尾盘上演惊天逆袭 刘益谦“越线”举牌有研新材

　　中国证券网讯（记者 邵好）短短两分钟，股价从跌停到涨停——有研新材昨日的“逆天”可谓惊艳。盘后公告显示，划出这一“折线”的竟是日前高调“护盘”的刘益谦。而此前，刘益谦通过旗下国华人寿曾折价受让有研新材2300万股并“及时”抛出大半，如今算完成了一次高抛低吸。

　　耗资6亿换手率17.61%

　　7月7日尾盘，在千余只股票跌停的情况下，一直并不抢眼的有研新材突然逆市发力，14时52分，大单直接将股价从跌停板上拉起，随后，不断有资金抢筹买入，仅仅两分钟，有研新材股价已被死死封于涨停板之上。

　　截至收盘时，有研新材仍有10.68万手买单封于涨停。正是这一快速拉升，有研新材放出来近期巨量。当日，公司成交量高达1034.116万股，换手率高达17.61%，远超此前个位数的换手率。

　　如此惊艳表现引发了市场的多重猜测，股吧中一时人声鼎沸，大家都在猜测这一反常情况是何人所为，意图何在。

　　对此，公司当日晚间的公告给出了答案，其公布的股权变动情况显示，国华人寿于7月7日当天，通过二级市场交易的方式，一口气买入公司股票5762.6384万股，占公司总股本的6.86%。考虑到国华人寿此前已有部分仓位，此次增持后，其持有有研新材的股权比例为7.51%，一举越过5%举牌红线而不惜违规。

　　从交易数据看，有研新材当日成交主要集中于涨停价位，粗略计算便可发现，国华人寿昨日增持有研新材的资金量高达6亿元，在当下市况中，绝对算得上一掷千金。

　　事实上，国华人寿在A股绝非陌生面孔，其为“法人股大王”刘益谦旗下重要的金融资产，国华人寿的一举一动往往被视为刘益谦的资本布局。

　　对于此次增持的原因，国华人寿表示，公司坚决响应金融监管部门近期推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措；基于对有研新材长期发展的看好，在二级市场进行增持，并将于未来6个月继续增持。

　　强势推涨不惜违规

　　就在数天前，刘益谦刚在朋友圈中自爆，“我是中国资本市场发展壮大的既得利益者，我的财富主要来自中国资本市场，当这个市场可能发生系统性风险，当中国梦可能受到影响时，买入二级市场股票是我不二的选择，虽然十几年没直接参与二级市场了，不在乎亏多少。两天差不多十个亿参与进去了，明天还要继续。”

　　在市场人士看来，国华人寿此次买入有研新材或许就是在执行刘益谦此前的计划。但为何偏偏选择有研新材，其中缘由值得琢磨。

　　中国证券网记者注意到，有研新材似乎一直是国华人寿的心头之好。其曾于6月1日从有研新材控股股东有研总院处，以15.95元每股的价格接下了2300万股，进入公司前十大股东之列。

　　然而，此后国华人寿并未选择长期持有，在拿下上述股权一个月之内，其就将其中的1800万股在二级市场抛售。回溯有研新材6月份整体走势，公司股价大部分时间都在20元以上徘徊，显然，国华人寿这笔买卖非常划算。

　　进入7月份后，受大盘急速下跌影响，有研股份股价也接连受挫，连续几个跌停板直接将股价打至10元上下，而就在此时，国华人寿选择再度买入，在前几日小量吃进后，在昨日一次性买入5762.6384万股，将股价推至涨停。

　　值得一提的是，国华人寿低位巨量买进似乎有触碰“举牌红线”之嫌。根据相关规定，投资人在证券市场的二级市场上收购的流通股份超过该股票总股本的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告。在此期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。

　　显然，国华人寿在二级市场上的“抄底”并未及时收手，而是在交易时间内选择一次性买入。对于这一情况，有研新材及国华人寿并未给出解释。

　　同日，有研新材还发布了2015年半年度业绩预增公告，预计2015年上半年经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现净利润在2000万元到2400万元之间。对于业绩预增原因，公司表示，2014年有研新材完成重大资产出售，将亏损的硅板块业务整体出售给控股股东有研总院，公司的财务状况得到显著改善。

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　　不过，根据相关法规，因涉及证券公司5%以上股东的变更，本次权益变动仍需获得相关证券监管部门的审批。

　　海尔投资抽身离去 刘益谦大手笔接盘

　　根据权益变动报告书，海尔投资拟转让的长江证券股份达6.98亿股，占长江证券总股本的14.72%。转让价格以长江证券本次停牌前30个交易日收盘价均价为基础，考虑10%的大宗交易折让，经双方协商一致确定标的为100亿元。
　　新理益同时表示，本次权益变动后，不排除在未来12个月内进一步增持长江证券股份的可能性。同时承诺在法定期限内不会减持所持有的长江证券股票。
　　根据权益变动报告书披露，海尔投资主要是出于自身投资策略、资金回收安排及获取投资收益的考虑， 拟转让其持有的长江证券全部股份；而新理益则是看好长江证券长期投资价值，决定受让海尔投资拟出售的 长江证券股份，从而成为上市公司第一大股东。
　　刘益谦拥有的新理益集团旗下目前除掌控上市公司天茂集团外，还通过天茂集团持有国华人寿7.14%的股权，而根据待批的定增预案，天茂集团未来将持有国华人寿51%的股权。加上本次坐上长江证券第一大股东位置，刘益谦“坐实”金融帝国的意图逐渐明晰。

　　交易成功尚存变数 各方意图有待观察

　　不过，值得注意的是，如前所述，本次交易尚需相关证券监管部门的审批。刘益谦最终能否如愿以偿似乎仍然存在一丝变数。
　　事实上，虽然海尔投资近几年从长江证券萌生退意的意图十分明显，但此次的突然“袭击”，仍然在湖北金融及国资等政府部门引起了不小的波澜。据接近湖北省金融办的消息人士指出，该省相关主管领导对此亦十分愕然。
　　“很显然，湖北省国资方面并不情愿放弃对长江证券的掌控。”一直以来，海尔投资虽为长江证券名义上的第一大股东，但其实对公司一直缺乏掌控权。而湖北国资方面通过湖北能源集团及其他几家国企，持有与海尔投资十分近接近的股权。因此，长江证券董事长一直由强势的湖北国资推荐，而海尔投资的代表则屈为副董事长。
　　观察人士指出，某种程度上，长江证券目前的股权结构恰恰是其优势，有利于其治理结构的规范。但刘益谦的此次入局是否会打破这一平衡以及长江证券未来的独立性等仍有待进一步观察。“我个人认为，以刘益谦的野心，他未来在长证并不会只扮演海尔的角色。”
　　截至目前，湖北省国资方面及长江证券对刘益谦的突然接盘仍拒绝置评。
　　留给市场的依然是一堆疑问：向来以“资本玩家”示人的刘益谦这次接盘长江证券能否在监管部门顺利闯关？湖北省国资方面是以“不求所有、但求所在”的胸怀欢迎刘氏，还是迎头阻击？刘益谦若果真顺利入局，又如何改组公司？一切仍有待观察。（王宏斌）

　　解构刘益谦金融版图

　　中国证券网讯（记者 王雪青） 新理益集团目前还拥有的金融资产包括：通过天茂集团持有国华人寿7.14%股权，定增后该比例将增至51%；天茂集团还持有安盛天平财产保险股份有限公司9.25%股权。目前，新理益集团对天茂集团的持股比例为23.78%，在天茂集团定增完成后，这一比例将上升至42.78%。

　　29日午后，身穿灰色休闲西服的刘益谦坐在湖北证监局门前石阶上的照片在微信上疯传。“这叫‘坐上新台阶’。”刘益谦在微信朋友圈里留言道。刚刚掏100亿元买下长江证券的刘益谦，当天从上海赶赴武汉，等待与当地监管部门进行沟通。

　　刘益谦素有“定增大王”之称，此次的手笔显然已今非昔比。29日，停牌一周的长江证券发布易主公告，称公司第一大股东青岛海尔投资已与新理益集团签署协议，前者拟以100亿元的价格向后者协议转让所持全部长江证券无限售流通股6.98亿股（占公司总股本的14.72%），刘益谦掌控的新理益集团将成为公司第一大股东。

　　值得一提的是，今年1月16日，刘益谦曾通过天茂集团以不超98.50亿元完全掌控国华人寿。此次再度重金出手收购券商，是单纯的二级市场财务投资还是战略收购？是否代表其将打造自身的大金融平台？昨日，刘益谦接受了上证报记者采访，解答了外界的多重疑惑。

　　“鸡缸杯证券”出世

　　去年4月，刘益谦从香港苏富比买了一个鸡缸杯，成交价超过2.8亿港元，外界给刘益谦贴上了“鸡缸杯”与“上海土豪”的标签。这次，刘益谦出手更为阔绰，100亿收购长江证券部分股权。长江证券公告发布当晚，刘益谦在微信朋友圈这样写道：“鸡缸杯证券有限公司成立了，估值应该不是卖方分析师能看懂的，得找苏富比、佳士得、中国嘉德、中国保利，我会努力的！”

　　相比之下，刘益谦在《权益变动书》中表达的收购意图含蓄得多：“新理益集团看好长江证券长期投资价值，决定受让该部分股权从而成为上市公司第一大股东。”

　　刘益谦在接受上证报记者采访时更进一步表示：“此次收购长江证券并非出于二级市场投资的角度，新理益集团以及我本人希望通过入主长江证券，对公司以及新理益集团的整体业务发展带来帮助，也希望通过自己在资本市场这么多年的人脉和经验，携手长江证券现有的团队，把长江带上一个新的台阶，这也是我的愿望。”

　　至于如何提供资源，“具体规划都在心里，目前也不能讲太多，现在正在报批过程中。”刘益谦举例称：“比如我们现在有大几百万的保险客户可以向长江证券倾斜。”

　　据披露，新理益集团目前还拥有的金融资产包括：通过天茂集团持有国华人寿保险股份有限公司7.14%股权，定增后该比例将增至51%；此外，天茂集团还持有安盛天平财产保险股份有限公司9.25%股权。目前，新理益集团对天茂集团的持股比例为23.78%，在天茂集团定增完成后，这一比例将上升至42.78%。

　　值得一提的是，早在2009年至2011年间，刘益谦一度十分偏爱金融、地产等行业大蓝筹，参与过浦发银行的定增。此次百亿拿下长江证券控制权，其投资逻辑与此前有何差异？对此，刘益谦表示：“这与之前买浦发银行的逻辑不同。浦发银行是12个月到期后可以流通的定向增发股权，更多出于财务投资的角度，而这次是出于战略投资介入长江证券。”

　　湖北国资拒绝置评

　　在长江证券停牌之初，有传言称公司将被阿里收购，转型互联网券商，而复牌迎来的不是马云而是刘益谦，与“预期”之间的落差，或是公司昨日复牌后股价下跌3.54%的一个原因。

　　本次交易因涉及证券公司5%以上股东的变更，仍需获得相关证券监管部门的审批。理论上说，刘益谦最终能否如愿以偿，似乎仍然存在一丝变数。不过，刘益谦对此充满信心：“通过这两天的接触，我认为目前管理层对我入主长江证券还是比较有信心的，同时公司的管理团队对我也比较有信心。因为是大股东层面的转让，公告发布前一直是跟海尔接触，没有见过长江证券的管理团队。直到要发公告了，长江证券知道我们要接手海尔的持股了，一聊起来就比较熟了，而且天茂集团本身在湖北也有十几年了。”

　　不过，湖北国资方面的态度仍有待观察。据接近湖北省金融办的消息人士称，该省相关主管领导对此十分愕然。“很显然，湖北省国资方面并不情愿放弃对长江证券的掌控。”一直以来，海尔投资虽为长江证券名义上的第一大股东，但湖北国资方面通过湖北能源集团及其他几家国企，持有与海尔投资十分接近的股权，前者其实对公司一直缺乏掌控权。因此，长江证券董事长一直由强势的湖北国资推荐，而海尔投资的代表则为副董事长。

　　刘益谦此次对长江证券则势在必得。新理益集团在公告中表示：“本次权益变动后，不排除在未来12个月内进一步增持长江证券股份的可能性，同时承诺在法定期限内不会减持所持有的长江证券股票。”对此，有资深市场人士认为：“虽然没有阿里入股那样劲爆，但刘益谦是典型的资本运作高手，可以看出来他正在逐步打造自己的大金融平台，后续长江证券的动作应该不会少。”

　　截至目前，湖北省国资方面对刘益谦的突然接盘仍拒绝置评。

　　百亿资金从哪来？

　　为了拿到长江证券第一大股东的控制权，新理益集团需在短期内备足100亿元。其支付方式是4月29日前支付20亿元的定金，4月29日、5 月25日前再分别支付10亿元、70亿元。

　　一个现实问题是，新理益集团一个月内如何筹集这100亿？财报显示，2014年年末新理益集团总资产和净资产分别只有41.96亿元和37.35亿元。此外，新理益集团2012年至2014年连续3年没有任何营业收入，净利润分别为-1784.47万元、2195.76万元和487.80万元。

　　但业内人士指出，以刘益谦的财技，腾挪个100亿不是问题。

　　在今年年初天茂集团的定增中，刘益谦通过新理益和其妻王薇共计出资98.5亿元，认购29.06亿股。当时的认购价格仅为每股3.39元，至4月29日，天茂集团股价已达14.44元，短短数月，刘益谦夫妇增持的天茂集团股票便获得了远超100亿元的浮盈。有业内人士认为，这部分股权解禁后，定会让刘益谦夫妇赚得盆满钵满；同时，在禁售期，这部分股权可以轻松地质押出去，腾挪出数十亿乃至百亿现金不是问题。

　　此外，刘益谦还曾对外解释其在以前的大手笔定增中，多次将其认购的定向增发股票质押给信托公司筹措资金。据不完全统计，2013年-2014年，刘益谦已经参与了31次上市公司定增，累计耗资近80亿元，包括汇冠股份、国民技术、信威集团、深天马A、佳都科技等，而这些个股在定增完成后都有翻番行情。

　　另有市场人士透露，刘益谦在这波牛市，除上述定增外，通过加杠杆炒股，赚到的钱远非一般人所想象到的数字。

　　昨日，刘益谦在接受上证报记者采访时也谈到了对市场的看法：“中国的资本市场从去年下半年已开始好转，这波牛市持续的时间会比较长。在板块方面，尤其看好金融、游戏以及资源类的稀土等。”

　　中信建投：国家多头反攻迎接电子旺季

　　股市是和平时期人性弱点最好的检阅场。近三周的大跌，让我们经历了一段和基本面研究毫无关联的时期，平仓盘引发的指数暴跌使的电子行业个股也泥沙俱下，虽然我们认为 2Q15 的下游需求复苏偏弱需要对全年行业增长保持谨慎，但随着 7 月进入电子旺季，很多具备确定性增长的个股表现出极佳抗跌性，很多成长空间巨大的优质个股已进入价值洼地。人性的最大弱点是贪婪，但没有贪婪社会就不会进步，针对那些真正抗跌和已经跌出极佳买点的个股，我们主张贪婪正当时，可积极买入。

　　国内智能手机出货自 1Q15 陷入衰减以来，目前反弹力度未如预期，据估计 2Q15 季增略高于 15%，同比年增长仅为个位数，仅华为、 Oppo、 Vivo、 TCL 和魅族有出货增长，联想和酷派纷纷同比降幅达到 20%~30%。苹果的 iPhone6 和 6 Plus 则依旧获得热卖，2Q15 出货或超 5300 万部，其中大部分订单来自中国，新品 6S和 6S Plus 将在 7 月启动备货，其中新增功能的 Force Touch 将是创新亮点，该功能在 Macbook 和 Apple Watch 上的应用颇受好评，预计将利好新 iPhone6S 的出货。苹果产业链龙头个股立讯精密近三周跌幅仅为 15.8%，表现出极强的抗跌性，全年业绩增长明确（ YoY+80%），受益 Type-C 替换周期，建议买入。 欣旺达同时布局苹果和新能源，预计 15 年净利润 YoY+100%， 16 年 PE 已不到 20 倍。建议买入。

　　拉锯已久的 ISSI收购案上周宣告落幕，武岳峰资本成功从 Cypress手中抢得此次竞标，为中国半导体产业链的完整化再进一步。ISSI在 SRAM、中低密度 DRAM、 EEPROM 等存储芯片设计领域全球领先，在 SRAM 市场仅次于 Cypress 位列第二。存储芯片目前占半导体产业总产值达 22%，占晶圆产能和资本支出的近 1/3，除华芯半导体外，国内少有优秀的 DRAM 储存芯片企业，收购ISSI 将补足存储芯片设计企业的缺失。

　　国内半导体产业是去年以来电子行业并购动静最大的，也是长期增长逻辑最明确的，未来 3~5 年将呈现 10%左右的年增长率，调整幅度较大增长确定的龙头个股如长电科技（ 2H15 增长140%~170%）、 全志科技（ IPO 暂停凸显次新股稀缺性） 将是黄金介入时间，而晶方科技作为 CIS 国内龙头， 15 年业绩增长 50%以上，目前已跌破 30 倍 PE，建议买入。（中信建投 单佩韦,王磊）

　　长江证券：大跌带来大机遇，电子牛股抗波动

　　大跌带来大机遇，电子牛股抗波动6 月下旬以来大盘出现强力回调，上证综指缩水近 1500 点，电子板块也未能幸免，其中，部分优秀企业如海康威视、大华股份、三安光电、法拉电子在这一轮下跌中显示出了极强的抗风险特征，说明了优秀公司穿越牛熊的特质。随着诸多公司当前股价已经跌到 3 月份水平时，估值水平已经处于阶段低点，同时在行业基本面景气度向上、 7 月份进入传统电子行业旺季的时候，我们看好电子板块在后续震荡中的投资机遇。

　　行业基本面方面，我们关注到 6 月份集成电路领域发生了诸多大事件。中芯国际与华为、 IMEC、高通.宣布共同投资「中芯国际集成电路新技术研发（上海）有限公司」，打造中国最先进的集成电路研发平台。同时海外集成电路 BB 值数据良好， Avago 大手笔并购博通、 Intel 将收购 Altera，国内产业基金参股三安，因此我们看好集成电路作为提升中国制造的基础，在未来的投资机遇。我们也在 6 月份发布深度报告，分别从基础材料以及 IC 设计领域推荐集成电路板块。

　　本月另外一个亮点则在于可穿戴产品出货第一的供应商 Fitbit 上市，市场对其反应良好，我们看好可穿戴产品未来形态多样化、功能个性化以及具备健康监测功能，看好相关龙头厂商在这一产业的逐步突围。随着消费电子外延的逐步扩大，从创新升级的角度看，可穿戴产业链将值得关注。

　　本月在机器人方面的热点则是阿里与富士康投资软银机器人公司。未来机器人有望像汽车、电脑一样普及，进入到家庭将能提供更好的服务。因此机器人产业逐步受到各路资本圈的大佬所关注。我们则在本月月报中重点关注了机器人产业链中的核心环节--机器视觉。

　　投资逻辑

　　六月中下旬开始的大盘深度回调，电子板块也未能幸免。但随着回调的逐步深入，相对多的企业市值已经回撤到牛市开启时的水平，因此投资价值逐步显现。我们则基于业绩增长、行业空间以及流动性等逐个维度出发，看好价值白马股的表现，如沪深 300 成分股海康、大华、三安、大族等。重点推荐如下， 1、具有互联网入口价值的安防双龙头海康威视及大华股份； 2、新型集成电路代表三安光电； 3、机器人龙头大族激光； 4、集成电路领域持续推荐华天、长电、全志科技等； 5、其余继续看好车联网方面的高德红外、欧菲光、得润电子、均胜电子、沪电股份等，同时在国企改革方面看好国星光电及德赛电池的投资机遇。（长江证券 高小强）