[深度解读] 拟整合168亿水风电资产 中国电建重组看点爆棚
中国证券网讯（记者 贺建业 王雪青）9月29日晚，中国电建发布重磅重组预案，该方案一举创下多项A股央企重组的先例。根据方案，公司拟以定增及承接债务的方式购买大股东电建集团旗下顾问集团、北京院、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院等8家水电风电勘察设计公司100%股权，作价168.3亿元；同时，公司拟向不超过200名合格投资者非公开发行优先股，配套募资不超过20亿元补充公司流动资金。
公司有关负责人对中国证券网记者表示：“本次重组一为履行IPO时的注资承诺，更重要的是让电建集团水电、风电设计施工业务板块整体上市，对公司实现电力施工与勘察设计的产业一体化具有重要战略意义。此前，公司在水风电勘察设计方面每年与电建集团有6-7亿元的关联交易，重组完成后，公司与大股东的关联交易量将微乎其微。”
值得注意的是，本次交易注入资产预估值168.3亿元，是近年来A股市场最大的勘察设计类资产收购，也是近期央企重组中涉及资产规模最大的一例；其次，公司向电建集团非公开发行普通股的价格为3.63元/股，等于公司每股净资产，较公司停牌前20个交易日均价2.77元/股溢价31%，系首例A股央企溢价发行股份；第三，在重组中以优先股方式配套募资也开创先河。
具体分析方案特色。首先，拟注入的8家公司是我国水利水电设计行业的领军企业，合计占我国约80%水电设计市场份额。按照标的资产预估值168.3亿元以及标的资产2013年净利润合计约18.09亿元测算，但标的资产市盈率仅为9.35倍，远低于A股市场勘察设计行业上市公司20-30倍市盈率的估值水平。
其次，方案通过溢价增发、承接债务和优先股配套融资，大大减轻了重组后上市公司每股收益摊薄的压力，体现了大股东对公司未来发展的信心。经中国证券网记者计算，若按公司停牌前20个交易日均价2.77元/股的底价发行，预计公司将新增普通股51.73亿股；而按照溢价31%后的3.63元/股发行，新增普通股仅为39.48亿股。公司有关负责人对中国证券网记者透露：“本次能够溢价31%发行是公司从去年年底就开始跟国资委沟通的结果。”
为进一步减少因重组扩大公司普通股股本，公司还以承接电建集团债务的方式向电建集团支付部分对价25亿元，所承接债务为电建集团已发行的本金为25亿元的2012年度第一期中期票据（12 水电工MTN1）。上述公司人士介绍，该部分债务融资系用于投资标的资产，25亿元的承接债务对价，相当于又减少发行约8亿股的普通股。
此外，在优先股配套融资上，由于优先股不计算入总股本的特色，也是为了公司重组后的每股收益不被过多摊薄。“此前，有7家上市公司在再融资时使用了优先股，但那是走证监会发行部的；而本次在重组中采用优先股配套募资，走的是上市部，尚属首例。”投行人士告诉中国证券网记者。
上述公司人士也坦言：“本次资产注入较市场预期时间略有延后，主要是因为外部资本市场环境持续低迷，如勉强推出注入方案，可能导致需发行的普通股数量过大，进而对上市公司每股收益带来较大不利影响。而本次方案的出炉是公司与各相关监管部门反复沟通的结果，通过多个无先例的方案设计尽可能保证中小投资者的利益，也体现了大股东对公司未来发展的信心。”
【央企重组】
有市场人士称，央企几大系重组整合已火力全开。值得一提的是，此前市场更多关注国企改革中的“混改”，如中石化以及旗下公司*ST仪化等，但以最新案例国投中鲁观之，其中不仅嵌入了“混改”，更是央企改组国有资本投资公司试点的破冰。
A股的央企改革概念，绝对是一篇大文章。7月15日，国资委宣布启动央企四项改革试点工作。7月16日，包括中成股份、中粮生化、中粮地产等众多国资概念股应声涨停，接着连续近半个月走出累计涨幅超过20%的强势行情。究其原因，这些股大多属于国开投及中粮集团旗下，而国有资本投资改革试点是央企改革的第一步。
一度以“重大无先例事项”引领军工资产证券化的中国重工，将迎来更大“棋局”层面的改革。中国证券网讯记者获悉，中国重工控股股东中国船舶重工集团（简称“中船重工”）日前出台《关于全面深化改革的若干意见》，正式吹响军工企业改革号角。市场人士认为，在推进军工科研院所改革和资产注入方面，中船重工有望走在十大军工集团前列。
【聚焦优先股】
银行业优先股发行正式进入倒计时。农业银行、中国银行9月23日晚间同时公告称，收到证监会批复，优先股发行获核准。今年以来，经济增速下行压力下商业银行资产质量持续恶化。数据显示，上半年五大行的不良均出现“双升”，且关注类和逾期贷款也出现大幅增长，未来资产质量下降压力加大。
据悉，保险公司发行优先股补充资本征求意见稿修订完善后，计划年底前正式发布实施。这也意味着，继银行之后，保险公司发行优先股或将紧随开闸。为拓宽保险公司资本补充渠道，保监会起草了《中国保监会关于保险公司发行优先股有关事项的通知（征求意见稿）》，于9月18日开始在行业内部征求意见。
近日，中国证监会制定并发布了非上市公众公司发行优先股相关的信息披露文件，包括《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第7号—定向发行优先股说明书和发行情况报告书》、《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第8号—定向发行优先股申请文件》。
【机构观点】
华鑫证券认为，2014年1月至4月，中国电建新签合同总额约为人民币498.3亿元。其中，国内新签合同额约为人民币437.0亿元，国外新签合同额折合人民币约61.3亿元；国内外水利电力新签合同额约为人民币270.4亿元。同时公司业绩持续增长，随着后续可能实施的资产注入，公司规模和业绩将有进一步提升的空间。
央企整合火力全开 改组国有资本投资公司试点破冰
9月24日，中航工业旗下的中航飞机宣布正在筹划重大事项，公司因此停牌。此前一天，南京熊猫公告称，公司接控股股东熊猫集团的书面通知：熊猫集团于9月22日召开董事会讨论相关重大事项，可能影响公司股价波动，公司股票自9月23日起停牌。
有市场人士称，央企几大系重组整合已火力全开。值得一提的是，此前市场更多关注国企改革中的“混改”，如中石化以及旗下公司*ST仪化等，但以最新案例国投中鲁观之，其中不仅嵌入了“混改”，更是央企改组国有资本投资公司试点的破冰。
央企整合案例频出
据中国电子集团官网显示，其旗下控股16家上市公司，南京熊猫便是其中成员之一。进一步来看，中国电子集团旗下公司此前停牌筹划重大事项的还有中电广通、深桑达A，其中深桑达A已披露拟注入实际控制人下属专网移动通信等资产。另外，另一个上市平台长城电脑已抛出募资8亿加码主业的方案并复牌。种种迹象显示，中国电子集团的资产整合正在不断提速。
中国电子集团并非近期央企整合孤例。经记者梳理，除了电子系、中航系之外，近期还有国投系、华润系等央企旗下的公司先后披露重组方案或停牌静待重组。
其中，国投系的最新案例是国投中鲁。国投中鲁9月19日披露重组方案，公司拟通过发行股份购买资产等一揽子方案，实现江苏环亚借壳上市，上市公司主业将由浓缩果汁变更为医疗服务整体解决方案提供商，公司控股股东由国投公司变更为张惊涛、徐放。
华润系则是新鲜出炉华润万东的“换主”方案。9月17日，华润万东复牌，其整合方案为：公司控股股东北药集团已与鱼跃医疗的控股股东鱼跃科技签订协议，由鱼跃科技受让华润万东1.11亿股股份，占公司总股本的51.51%，由此华润万东的控股股东变更为鱼跃科技，实际控制人亦发生变更，此举对于整个华润集团层面运作的意义在于其退出医疗器械业务。
再追溯之前，9月11日，中国能源建设集团有限公司旗下的葛洲坝突然停牌称，公司的控股子公司正在筹划无先例重大事项……
事实上，央企整合早已露出端倪。7月15日，在国资委举行的发布会上，国资委选择了国家开发投资公司、中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司、新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司等6家公司开展改革试点。
而从上述案例来看，实际已超出了国资委圈定的试点名单范围。再进一步来看，较早前停牌筹划重大事项的还有农发系、华电系等。如农发系旗下的中水渔业与农发种业基本圈定了重组框架与目标；中国华电集团旗下华电能源、金山股份、华电国际同时宣布停牌后，相继披露了筹划的重大事项。
改革概念再下一城
值得一提的是，此前市场更多关注国企改革中的“混改”，如中国石化千亿引入机构投资者等，但以最新案例国投中鲁观之，其中不仅嵌入了“混改”，更是央企改组国有资本投资公司试点的破冰，这意味着国企改革概念正全面铺开。
在7月15日国资委举行的发布会上，国资委除了选择6家央企开展试点改革之外，还明确了改革内容，其中包括：央企改组国有资本投资公司试点；发展混合所有制经济试点；央企董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点等。
从过往案例来看，市场更多关注的是“混改”。如中国石化全资子公司中国石化销售有限公司增资引进25家境内外机构投资者，以1070.94亿元出让了旗下销售公司29.99%股权，中国石化混合所有制改革迈出实质性一步。再追溯至更早，中储股份宣布向国际物流巨头普洛斯独家定增融资20亿，等等。
不过，国投中鲁的案例则给了市场新的“视野”。据国投中鲁公告，本次国投协力发展拟受让上市公司全部资产与负债，并拟受让国投公司持有的国投中鲁1.16亿股，交易完成后，国投协力发展将持有重组后的上市公司20.56%股权。据查，国投协力发展是国投公司旗下的股权投资基金合伙企业。
进一步来看，这次发行股份购买资产交易对方涉及了国药基金与国投创新基金等国有资本，而国投公司持有国投创新基金27%的股权，国药基金是中国医药集团下属的并购基金。这意味着，本次重组充分利用了国投公司下属并购基金的资金优势及资本运作优势，是带动非公有制企业参与国有企业改革的有益尝试。
“混改”加之“央企改组国有资本投资公司试点的破冰”，国投中鲁备受资金追捧，公司股价已连续三天无量涨停。
有研究机构指出，引入民营资本、PE、外资等混合所有制以及提高证券化率是本次国资改革的看点之一，若以国投中鲁最新案例来看，央企的并购基金在当中的作用不仅是直接受让股份，另一方面通过定增的方式获得股权，进一步为国资背景的并购基金寻求退出途径。试想，若重组的资产在未来几年内不能获得较好增长，势必影响这些并购基金的收益。
业内人士指出，近期在市场各种不确定中，央企国资改革概念有望引领市场。国投系破冰后，下一个有望是中粮系或其他具备潜质的央企。
央企整体上市将成混改主流 各地资产证券化提速
A股的央企改革概念，绝对是一篇大文章。
7月15日，国资委宣布启动央企四项改革试点工作。7月16日，包括中成股份、中粮生化、中粮地产等众多国资概念股应声涨停，接着连续近半个月走出累计涨幅超过20%的强势行情。究其原因，这些股大多属于国开投及中粮集团旗下，而国有资本投资改革试点是央企改革的第一步。
一石激起千层浪。正如同特斯拉概念能引起新能源汽车、充电桩、锂电池等一系列的热点一样，央企改革同样能发挥鲢鱼效应，带来一波又一波的行业利好。9月10日，市场传来消息，广东省将实行电力改革试点。受此影响，当日，A股市场近60只电力股，超过六成上涨，近八成强于大盘。其中，新能泰山、豫能控股、甘肃电投涨停，穗恒运Ａ、黔源电力、国投电力等10只涨幅超过3%。昨日新能泰山、甘肃电投继续强势涨停，本周以来分别累计涨33%和21%，豫能控股本周以来也涨超18%。
需要注意的是，作为公用事业的电力公司，很多都是央企直接控股，比如领涨的新能泰山，其大股东隶属于中国华能集团，而黔源电力属于中国华电集团，国投电力更是国家开发投资公司直接控股。虽然广东的电革细则并没有涉及央企改革的内容，但要在央企高度控股的行业中推行新的营运模式，这与央企改革本身同出一辙。
其实，早在利好政策出台之前，电力板块的强势行情早已凸显。如果考察9月以来的电力股涨跌，除2只停牌、1只下跌以外，其余50多只电力A股全部上涨。其中涨幅超过10%的有10只，占比近两成；涨幅超过5%的有30多只，占比近七成。电力股的牛市行情，固然有成本下降使得利润提升的行业原因，但更多的是频繁资产重组带来的远期利好。比如金山股份从7月下旬停牌至今，是在完成对华电集团旗下资产的收购。在央企改革不断深化的大形势下，电力板块各种资产重组频频发生，成为走出强势行情的有力助推器。
对于投资者来说，一个广东电改试点或许只能是短线的投机运作，但如果把整个电力板块放到央企改革的大背景，或许能发掘出一些长线牛股。电力央企包括5大发电集团，2大电网公司，共涉及近30只A股。这些个股中，大部分长牛的特性已经显现，比如中国华能集团旗下的华能国际、新能泰山，中国华电集团旗下的黔源电力，中国国电集团旗下的国电电力，中国电力投资集团旗下的上海电力，国家电网旗下的国电南瑞等。有一些还有待开掘，比如中国大唐集团公司的大唐发电、华银电力等。
总之，在行业基本面利好且国资改革带来的资产并购重组频发的背景下，相信央企电改板块中，还会有更多的超级牛股产生。（证券时报网）
军企混改大幕开启 中船重工望领跑科研院所资产证券化
中国证券网讯（记者 李公生）一度以“重大无先例事项”引领军工资产证券化的中国重工，将迎来更大“棋局”层面的改革。
中国证券网讯记者获悉，中国重工控股股东中国船舶重工集团（简称“中船重工”）日前出台《关于全面深化改革的若干意见》，正式吹响军工企业改革号角。其中，大力发展混合所有制经济、积极引入外部资本、推进资产证券化、员工持股、股权激励、推进科研院所分类改革等方面备受关注。
《若干意见》明确提出，2014年年内要完成科研院所分类方案。结合该集团旗下上市公司中国重工、风帆股份的承诺看，市场人士认为，在推进军工科研院所改革和资产注入方面，中船重工有望走在十大军工集团前列。
由此，中国军工企业的混改大幕将徐徐拉开。
南船、北船资产整合图谱亮相
公开资料显示，我国海军装备建造拥有两大主力——中船重工（业内称“北船”）和中国船舶工业集团（简称“中船工业”，业内称“南船”）。两大集团近年来在资本运作上可谓动作频频。
其中，中船重工堪称我国军工改革领域的先锋。2013年9月，中国重工公布总募资近85亿元的定增预案，其中逾30亿用于收购大股东旗下超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了此类核心军工资产证券化的先河，成为我国新一轮军工改革进程中的标志性事件。
而从中船工业集团来看，广船国际资产整合方案已明朗，旗下另一家公司中国船舶，后续也存在资产整合预期。
两大集团资本运作方面的此起彼伏，引发市场对其未来动向高度关注。从中船重工最新出台的《若干意见》来看，颇多值得期待之处，比如，其明确提出，积极引入外部资本参与改制；鼓励关键岗位的经营管理者、核心技术人员和业务骨干持股。
科研院所注入“只欠东风”
对于军工科研院所改革，《若干意见》提出，加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司。
目前，我国海军装备领域的科研院所大部分集中在中船重工集团，其下辖28个服务于海军建设等领域的工程技术研究所，近4万技术研发人员；技术和产品涉及深海装备、燃汽轮机、通讯、电子、材料、能源装备、环保等领域，具有领先的技术优势和产业能力。2013年中船重工科研院所对集团的利润贡献超过30%，其资产质量比中国重工更胜一筹，被誉为军工钻石矿。资本市场对军工科研院所改革进程充满期待，渴望分享军工科研院所资产证券化的盛宴。
据了解，中船重工的科研院所在业内可谓大名鼎鼎。比如，702研究所主要从事高性能船舶与水下工程的研究设计与开发，该所研发的“蛟龙”号载人潜水器是我国首次自行设计、自主集成并由702所独立完成海上试验的大深度载人潜水设备。703研究所是我国大型船用蒸汽、燃气动力装置的研发单位。其自主知识产权优势产品和技术包括军用舰船燃气轮机、天然气运输增加站EPC、大型/超大型油田及矿用主电源动力等。该所正在进行的LNG船蒸汽动力装置国产化、燃气轮机产业系列化开发、氦气透平压气机组的研制将对装备制造和核电等产业产生拉动作用。710研究所拥有的微磁技术在智能电网、智能交通、工业控制、消费电子领域具有广泛应用前景。711研究所曾为“雪龙”号科考船提供先进可靠的动力系统。725研究所是专业从事舰船材料研制和工程应用研究的军工研究所，旗下拥有包括海绵钛在内的钛制设备和钛合金精铸产品系列。
对于上述科研院所，中船重工方面已经明确，将根据整体战略的需要，把与中国重工主营业务相关的科研院所在改制后进行资产注入。
712研究所是我国唯一的舰船电力推进装置专业研究所。近年来，该所在重大技术创新方面屡获突破，“首台兆瓦级高温超导电机研制成功”、“成功研制船舶中压电力推进系统”、“新型推进系统研发取得突破”等重大项目曾被央视新闻联播等报道。今年3月，风帆股份发布公告称，待国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则后，中船重工集团将把该所和淄博火炬能源有限公司的电池业务及资产注入公司。
据军事科学院研究员栾大龙透露，国家有关部门即将出台关于军工事业单位分类改革的具体细则。研究院所资产注入已是“万事俱备，只欠东风”。
接近中船重工的有关人士向记者介绍：“中船重工科研院所近年来在推进科技产业化的进程中推行‘一所两制’方针，各科研院所均成为科技产业集团与研究所‘一个机构，两块牌子’的改制载体，在人员、组织架构等技术层面已做好充分准备。待时机成熟，则可迅速将可改制的科研院所整体翻牌为科技集团。一旦国家明确军工院所总体改制方案，中船重工的可转制研究院所将很快完成转制，并择机注入相关上市公司，中国重工是主体。”
银行业优先股发行倒计时：农行、中行正式获批
银行业优先股发行正式进入倒计时。农业银行、中国银行9月23日晚间同时公告称，收到证监会批复，优先股发行获核准。
根据证监会批复，农业银行本次优先股采用分次发行方式，首次发行4亿股，自证监会核准发行之日起6个月内完成；其余各次发行，自中国证监会核准发行之日起24个月内完成。农行此前曾测算，本次优先股发行后，一级资本充足率和资本充足率均将提高0.83个百分点。
中行拟境内非公开发行不超过6亿股优先股。据批复，此次优先股采用分次发行方式，首次发行3.2亿股，自证监会核准发行之日起6个月内完成；其余各次发行，自中国证监会核准发行之日起24个月内完成。
今年以来，经济增速下行压力下商业银行资产质量持续恶化。数据显示，上半年五大行的不良均出现“双升”，且关注类和逾期贷款也出现大幅增长，未来资产质量下降压力加大。
此前，包括工行、中行在内的多家银行已经陆续发行二级资本债“补血”，但二级资本债仅能补充二级资本。目前中国银行业核心一级资本和二级资本都有相应的补充工具，而一级资本的补充工具相对缺乏。
除已获批的中行和农行，建行和工行此前也对其优先股发行计划作出回应。工行将同时推出境内、境外优先股发行计划，建行则表示最早明年下半年发行优先股。
另据中国经济网记者了解，“四大行”外的其他上市银行也正抓紧筹备优先股发行，拟发行规模分别为浦发银行300亿元、兴业银行300亿元、平安银行200亿元。光大银行也于日前表示，已有发行优先股计划。
保险优先股发行将年内落地
记者26日获悉，保险公司发行优先股补充资本征求意见稿修订完善后，计划年底前正式发布实施。这也意味着，继银行之后，保险公司发行优先股或将紧随开闸。
为拓宽保险公司资本补充渠道，保监会起草了《中国保监会关于保险公司发行优先股有关事项的通知（征求意见稿）》，于9月18日开始在行业内部征求意见。
保监会透露，险企可通过公开和非公开两种方式发行优先股。其中，公开发行必须采用固定股息率和股息可累积的设计条款，在盈利条件下必须强制分红，但非公开发行设计相对灵活。
此外，除符合证券监管部门规定的条件外，保险公司发行优先股还应当开业满三年；上一年末经审计的净资产在10亿元以上；最近四个季度的分类监管为A类或B类；公司治理机制健全；制定了完整健全的三年资本规划，且得到有效实施；近两年未受到过重大行政处罚，且没有正在调查中的重大案件。（京华时报）
非上市公众公司优先股信披规则发布
近日，中国证监会制定并发布了非上市公众公司发行优先股相关的信息披露文件，包括《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第7号—定向发行优先股说明书和发行情况报告书》、《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第8号—定向发行优先股申请文件》。
上述信息披露内容与格式准则为非上市公众公司发行优先股指明了操作路径和监管要求，明确了试点期间优先股的发行主体、豁免核准、转让场所等问题，规范了优先股定向发行环节信息披露的内容、格式及申请文件。
证监会新闻发言人邓舸表示，这两个配套文件的制定主要遵循以下原则：
首先，坚持“放松管制”的市场化改革方向，简化行政许可程序，将非上市公众公司定向发行优先股主要交由全国中小企业股份转让系统自律审查，证监会豁免核准，仅在公司优先股和普通股人数合并累计超过200人、注册在境内的境外上市公司境内发行优先股时由证监会核准。
其次，秉承“适度、客观、弹性”的信息披露监管理念，大幅简化披露内容，突出重要信息，减少主观性分析，鼓励公司结合实际情况自主披露，降低公司合规成本。
具体来看，申请人发行的优先股在新三板转让的，应在新三板指定的信息披露平台披露定向发行优先股说明书及其备查文件、发行情况报告书和中国证监会要求披露的其他文件，申请人应披露本次定向发行的基本情况，如发行目的和发行总额，拟分次发行的，披露分次发行安排；发行方式、发行对象及公司现有股东认购安排；票面金额、发行价格或定价原则；本次发行优先股的种类、数量或数量上限；募集资金投向；生效条件的优先股认购合同的内容摘要等。
股转系统公司总经理助理隋强表示，新三板市场优先股的其他配套规则也即将出台。届时，新三板挂牌企业发行优先股的制度安排将出齐。
邓舸指出，下一步，证监会与股转系统公司将密切关注市场发展动态，努力推进试点工作顺利开展，及时总结试点经验，适时完善相关制度。
华鑫证券：新签合同增长，业绩有望持续增长
中标新合同。中国电力建设股份有限公司下属全资子公司中国水电建设集团路桥工程有限公司与中国水利水电第十四工程局有限公司组成的联合体中标重庆江津至贵州习水高速公路（重庆境）项目，中标金额为人民币80.7亿元。该项目路线起于重庆江津至四川合江高速公路的刁家互通以北3公里处，经过江津李市、蔡家、傅家、四面山，止于渝黔交界处东盛，与贵州段对接。项目全长约69.75公里,采用“BOT+EPC”模式实施。
新签合同持续增长。2014年1月至4月，中国电力建设股份有限公司新签合同总额约为人民币498.3亿元。其中，国内新签合同额约为人民币437.0亿元，国外新签合同额折合人民币约61.3亿元；国内外水利电力新签合同额约为人民币270.4亿元。5月份公司中标主要工程项目分别包括青海玛尔挡水电站大坝及溢洪道工程，四川雅砻江杨房沟卡拉水电站上铺子沟砂石加工系统工程和云南良黎星光广场（28号地块）项目，金额分别为27.77亿元，7.26亿元和12亿元。
公司业绩持续增长。2013年，公司实现营业收入1448.37亿元，为年度营业收入计划的100.86%，同比增长13.99%；实现新签合同2101.53亿元，为年度营销计划的104.97%，同比增长22.28％；完成投资458.55亿元，为年度投资计划的78.71%，主要原因是部分项目受征地、移民、拆迁、环保用地未及时解决等因素的影响。2013年，公司新签合同总额达到2,101.53亿元，超额完成年度营销计划，同比增长22.28％。合同存量达到3,668.09亿元，同比增长19.53%。国内新签合同额1,364.41亿元，同比增长27.61%；国际业务新签合同额737.12亿元，同比增长13.51％。公司2014年新签合同计划2,374.4亿元；计划实现营业收入1,637.89亿元；计划完成投资780.58亿元。公司一季度实现营业收入同比增长20%，净利润同比增长12%，与去年同期持平。
我们看好公司业绩的持续增长，随着后续可能实施的资产注入，公司规模和业绩将有进一步提升的空间。我们给予公司未来三年EPS分别为0.54、0.63和0.70元，暂时给予公司“审慎推荐”的投资评级。(华鑫证券有限责任公司)
