[深度解读] 欲打造多层次立体电商 上海钢联定增6亿投建区域中心
【编者按】上海钢联9日披露其定增预案,公司拟向不超过5名对象发行2500万股,募集资金总额不超过人民币6亿元,扣除发行费用后将全部用于电商区域分中心项目以及归还银行贷款。那么,公司本次定增的目的是什么?公司定增项目的前景如何呢?中国证券网记者将从公司一线为您揭晓答案。
中国证券网讯(记者 施浩) 上海钢联正在向全方位的电商服务转型,为了打造大宗商品电商交易闭环,公司拟定增募资6亿元扩建电商区域分中心。
定增募资6亿 投资电商区域分中心
上海钢联9日披露其定增预案,公司拟向不超过5名对象发行2500万股,募集资金总额不超过人民币6亿元,扣除发行费用后将全部用于电商区域分中心项目以及归还银行贷款。本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的90%,或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的90%。
作为国内的垂直电商龙头企业,上海钢联在钢铁、矿石、有色金属等大宗商品领域的成功布局让其股票在资本市场收到投资者的热烈追捧,而作为提供商业信息服务、数据研究服务、电子商务服务及其增值服务的互联网平台综合运营商,公司近年来一直立志于打造一流大宗商品资讯平台、大宗商品研究平台和大宗商品交易平台。
整合线上线下资源 构建全方位O2O大宗交易平台
关于本次定增项目的实施背景,上海钢联称,公司目前正在建立多层次的电子商务服务体系,服务内容正从以信息为主的资讯服务,向交易、结算、物流等全方位、集成化的服务发展。公司的目标是采用线上线下融合的方式(O2O),线上构建钢银钢铁现货网上交易平台,与卖家管理系统、支付平台、云仓储管理平台等进行无缝链接,并对交易数据进行智能挖掘和分析;线下吸引整合金融机构、仓储企业、物流企业、剪切加工中心等社会资源,并以信息化手段优化资源配置,形成贯穿钢铁现货交易全流程的服务链条。
目前,上海钢联大宗商品交易生态链正处于交易量导入和信息流、资金流、物流整合的关键阶段。通过建立庞大、稳定的客户群并形成一定的交易规模,生态链相关的交易、结算、仓储管理输出、物流整合以及融资监管等盈利性服务将陆续开展并实现规模效应,在丰富公司现有业务结构的同时提升整体盈利能力。上海钢联表示,依靠本次非公开发行募集资金投资项目的推动,能够更充分地发挥自身优势、实现线上线下服务资源的整合,构建全方位O2O大宗商品交易解决方案,打造大宗商品电商交易闭环。本次非公开发行募集资金投资项目是公司保持快速发展,占据行业领先地位的重要保证。
扎根各大区域市场 交易量有望突破6000万吨/年
根据本次定增的募投项目方案,上海钢联拟4.5亿元募集资金在华东地区以外设立东北、华北、华中、华南、西北以及西南6家电商区域分中心。各区域分中心将发挥地域优势,为交易用户就地提供服务,最大限度地整合区域内的线下服务资源,以满足具有多样性和复杂性特征的大宗商品现货交易的需要。通过该项目的实施,公司将深入扎根各大区域市场,凭借贴近市场的优势,更好地对接区域内的云仓储、物流、融资服务合作伙伴,提供交易整体解决方案,保证交易用户的体验,迅速扩大线上交易平台的市场份额,提高交易用户的黏性。同时,通过提供各类交易增值服务为公司带来新的盈利点,据公司测算,通过该项目的实施,预计公司在线交易平台将在2016年达到6000万吨/年的交易规模。
【行业资讯】
2013年中国电商交易额超10万亿元
中国证券网讯(记者 阮晓琴)由中国物流与采购联合会主办,西本新干线承办的“第七届中国钢铁物流合作论坛暨2014年西本新干线会员大会”1月11日在上海召开。(详见全文)
中国电子商务规模2015年达18万亿
中国证券网讯(记者 王炯业)2013年云南(首届)互联网大会于9月2日在昆明泰丽国际酒店正式开幕。会上,中国互联网协会副理事长高新民表示,近5年来,中国电子商务发展迅猛,按规划,到2015年,中国电子商务规模将达18万亿元。(详见全文)
2020年我国有望成为全球最大电子商务交易市场
新华网北京8月6日电(记者 高亢)记者从6日闭幕的2014年度两岸电子商务产业合作及交流会议上了解到,预计到2020年,我国电子商务交易规模将逼近50万亿元,有望成为全球第一大电子商务交易市场。(详见全文)
【公司案例】
国美在线欲打造千亿电商平台
中国证券网讯(记者 王雪青)9月3日,港股国美电器旗下国美在线召开“2014年国美在线开放平台战略发布会”,共有500多家商家参会,是国美在线成立以来规模最大的招商大会。(详见全文)
1号店紧跟亚马逊 布局跨境电商市场
继上月底亚马逊宣布落户上海自贸区开展跨境电商业务后,火热的海淘市场近日又添新玩家。昨日(9月3日),国内B2C电商——1号店正式上线“1号海购”项目。至此,1号店成为与东方电子支付及跨境通实现对接,并将跨境电商业务全面落地的综合电商。(详见全文)
【券商研报】
国金证券:钢银模式逐渐兑现 期待凤凰涅槃
钢银电商闭环模式基本搭建完成:钢银从成立之初,就意图打造资讯、交易、金融、仓储、物流全产业链闭环,完成线上线下互动,目前已形成供应链金融、支付结算、仓储物流、交易结算四大业务板块。(详见全文)
国海证券:钢银估值翻倍 经营压力获缓解
根据公司年报显示,流动负债 4.6 亿左右,资产负债率 51%,在手现金3亿,公司去年支付给职工的工资 1 亿左右, 用于支付经营活动的现金由 2011 年的 4200 万增长至 2012 年的 1.06 亿和 2013 年的 1.84 亿元, 公司今年电商交易平台日成交量截止到目前已经突破7万吨。(详见全文)
2013年中国电商交易额超10万亿元
中国证券网讯(记者 阮晓琴)由中国物流与采购联合会主办,西本新干线承办的“第七届中国钢铁物流合作论坛暨2014年西本新干线会员大会”1月11日在上海召开。工信部信息化推进司副司长董宝青在会上表示,2013年中国电子商务交易额超过10万亿元,电商已经到一个临界点和引爆点。
据介绍,现在中国电子商务发展指数为10。2012年,中国电子商务交易总额是8万亿,在全球排在第二位,仅次于美国,2013年可能会超过美国,成为世界第一大电子商务最大的总额。其中,B2C是1.3万亿,占全部商品零售总额10%以上。B2B今年突破8万亿,相比工农业电商总额的60多万亿,比例也超过10%。
“我认为这个点非常重要,它是一个临界点和引爆点,已经从过去一种局部经济现象已经扩展为全局性的经济现象,从流通业扩展到了制造业,扩展到了服务业和金融业。所以它对经济的影响是全局性的,驱动性的,带领性的,根本性的。” 董宝青强调。
中国电子商务从2005年开始,董宝青从2005年就负责国家各部委电子商务的总协调。
这两年以淘宝为代表的B2C占尽了风头,而B2B相对有一点冷落。董宝青认为,B2B远比B2C要复杂得多,但是B2B的前景要远超过B2C,因为B2B交易量是B2C的四倍。
董宝青透露,钢铁业B2B是所有B2B中发展最快,最耀眼,也最快将走向成熟的一个行业。“钢铁行业的B2B发展,势头非常良好,有可能在我们所有工业行业里面,钢铁电子商务走在最前面。”
目前,主管部门跟踪的钢铁电商超过30家,按出身主要分为三类:钢铁企业如宝钢办的上海钢铁交易中心、互联网企业如上海钢联办的钢银电子商务、中间流通商如西本新干线办的电商平台等。其中,一二十家钢企不约而同自办在线电商现像引人关注,同时,找钢网、欧浦钢网创业模式也吸引了同行。
为什么钢铁电商在2013年呈风起云涌的态势?一个重要原因是行业困境的倒逼。中国物流与采购联合会钢铁物流专委会主任、西本新干线首席执行官虞钢指出,2008年国内钢价的最大波幅达到2550元/吨,2010年为960元/吨,2013年为690元/吨。
分析人士认为,供过于求是电商发展的重要驱动力,因为电商可以减少销售层级、降低流通成本。另外,钢企触网多年后厚积薄发,迎来了一个欲火重生的时代。
中国电子商务规模2015年达18万亿
中国证券网讯(记者 王炯业)2013年云南(首届)互联网大会于9月2日在昆明泰丽国际酒店正式开幕。会上,中国互联网协会副理事长高新民表示,近5年来,中国电子商务发展迅猛,按规划,到2015年,中国电子商务规模将达18万亿元。
本次大会主题为“聚合共融创新”,吸引了中国移动云南分公司、中国电信云南分公司、中国联通云南分公司三大网络运营商和部分网络支付平台供应商参会,更有来自国内互联网行业的知名专家学者、企业领袖莅临大会作主旨报告,并与云南互联网企业就运营管理、产业创新等话题进行互动交流。
“中国电子商务目前呈金字塔型市场格局,泛在化、协同化、集成化是其大方向,电子商务对经济转型的作用将更大。”中国互联网协会副理事长高新民如是表示。
商务部提供的数据显示,2012年,中国电子商务交易规模已达8.1万亿元。目前,中国电子商务呈现出由少数综合平台、细分领域垂直平台加众多专有品牌平台组成的金字塔型市场格局,市场潜力巨大。
高新民透露,近5年来,中国电子商务发展迅猛。按规划,到2015年,中国电子商务规模将达18万亿元。
“随着大数据与社交化、移动化新融合等技术的推动,电子商务将从互联网的小圈子中跳出来,融入传统产业,并助推传统产业实现转型升级。”高新民说。
事实上,面对硕大的蛋糕,传统企业纷纷转型。一位大型券商研究员对记者表示,在此背景下,可关注各类电商平台企业,如银行业中,民生银行衍生出民生电商,零售业,苏宁云商转型电商,全金融模式。再如大宗商品方面,浙江东方已初步建成,包括本部的大宗商品交易平台、及参股公司海康威视的电商平台。
浙江东方相关人士表示,公司目前正在积极从传统贸易向电商化,网络化转变,不过目前主要是服务与公司内部。
此外,在大会上,谈及中国电商的发展问题和趋势,高新民指出,尽管中国电子商务面临诚信问题、网络安全、个人信息保护、线上线下竞争等方面的挑战,但也出现一些新的发展趋势,如电子商务平台向支付、物流等服务产业链两端延伸,B2B,B2C,C2C等电商模式向协同电子商务发展等。
2020年我国有望成为全球最大电子商务交易市场
新华网北京8月6日电(记者 高亢)记者从6日闭幕的2014年度两岸电子商务产业合作及交流会议上了解到,预计到2020年,我国电子商务交易规模将逼近50万亿元,有望成为全球第一大电子商务交易市场。
中国互联网协会副理事长高新民在交流会上说,2013年,网络零售业的增长尤为迅速。预计到2020年,以网络零售为主的电子商务,会持续保持快速发展;同时B2B交易也会增速上升,我国电子商务交易规模(包括B2B在线交易)将逼近50万亿元,约为2010年的10倍,有望成为全球第一大电子商务交易市场,其中网络零售交易额将超过10万亿元,占社会零售总额比重达到16.3%。
高新民认为,从现阶段看,随着互联网日新月异的变化,我国电商领域也在不断推陈出新,同时还存在很多问题有待重视和解决:电商市场秩序还不够完善,规范化不足,工商管理关于电商零售的投诉占比很大;市场竞争规则不清,变味的宣传导致消费者的电商体验下降;跨境电子商务方面还有待探索;企业电子商务应用水平不高。
据了解,为促进两岸电子商务的业界交流与合作,自2009年起,由中国互联网协会主办的两岸电子商务产业合作及交流会已举办了5届,为两岸电商企业达成实质性合作搭建了有效平台。
国美在线欲打造千亿电商平台
中国证券网讯(记者 王雪青)9月3日,港股国美电器旗下国美在线召开“2014年国美在线开放平台战略发布会”,共有500多家商家参会,是国美在线成立以来规模最大的招商大会。国美在线在会上宣布,推出业内首个“首年免佣金”政策,并明确表示要打造千亿级电商平台的决心。
此前一段时间,国美在线对外一直未刻意强调其平台战略,而比价京东“贵就赔”等震撼业界的壮举也声明只限于自营商品。此番国美在线突然提出开放平台,对业界传递了其加速发展的信号。
国美在线曝“提速”野心
“我们要打造的是千亿级电商平台。”国美在线董事长牟贵先在会上明确表示。
事实上,国美的电商业务在今年上半年已经取得了令业界惊讶的突破。港股国美电器于8月25日发布的上半年财报显示,国美上半年实现净利润约人民币6.9亿元,同比增长115.2%。出人意料的则是电商的发展速度,国美在线交易额同比提升53.7%,日独立用户访问量(UV)同比增长43.8。据艾瑞咨询公布的2014年第二季度中国B2C购物网站市场规模排名,国美在线在短短一个季度已经由第9位跃升至第5。
牟贵先表示:“国美在线目前正处于以专业平台建设为主要任务的快速增长期,现在移动端用户数量在今年上半年已经达到800万人,预计到今年底将突破2500万人,交易额占比目前已升至20%,这将成为国美在线新的突破点。”
除了自身发展了的需要,国美在线本次提出开放平台战略也是受到行业形势的影响。纵观B2C市场排名前十的电商,都将平台业务视为重中之重,即使靠单品类起家的当当网、1号店、凡客诚品,也从未忽视平台。相比自营模式,平台模式显然更容易迅速扩张规模,而且盈利能力更强,风险也更小。只是阿里的先发优势过于明显,让后来者举步维艰,但诱惑力仍然巨大。阿里去年全年利润35.58亿,不仅在电商中遥遥领先,甚至超过腾讯和百度。
在发布会上,牟贵先进一步明确了国美在线的自身定位,即“要打造以垂直家电业务为核心的全渠道商品和服务平台。为此,国美在线采取创新的线上线下与移动终端相融合的O2M全渠道零售商模式。”显然,国美在线要将家电树立为不可动摇的“核心”,同时向全品类扩张。这也使国美在线“平台还是垂直”的争议彻底尘埃落定。本次发布会也更加证明国美在线下半年将要加大开放平台的发展力度。
四大“门槛”打造专业平台
根据国美在线负责人对招商政策进行的介绍,此次招商涵盖了数码、办公用品、母婴用品、家电等全部品类。招商对象分为核心战略合作伙伴、知名品牌官方旗舰店、KA和SKA级店铺、普通店铺四个级别,从管理和资格上进行进一步细分。
为了招揽更多优质商家,国美在线推出了“首年免佣金”的招商政策:所有在2014年12月31日前入驻营业,并达到国美在线要求的商家,即可享受国美在线“第一年免佣金”的优惠政策,这在电商行业尚属首次。
不过,国美在线为商家设置了四大“门槛”。首先,要保证销售价格低于其他电商;其次,必须具有足够的经营规模;第三,要拥有全面的服务保障;第四,要具备共同营销的能力。
业内人士认为,国美在线做出如此大规模让利,绝非仅仅为了吸引更多商家入驻、单纯扩大平台规模。从电商未来发展来看,消费者认可和信赖将是电商生存和发展的根本,要打造千亿级平台,就要依靠更多用户的支持。
对于是否担心其他商家也复制“首年免佣金”的招商模式,牟贵先对记者表示:“对于跟国美在线类似级别,或者更高级别的电商来说,如果佣金收入已成为其固定收益的一部分,尤其对上市公司来说,突然取消了这部分收入,投资者是不会同意的。”
1号店紧跟亚马逊 布局跨境电商市场
继上月底亚马逊宣布落户上海自贸区开展跨境电商业务后,火热的海淘市场近日又添新玩家。昨日(9月3日),国内B2C电商——1号店正式上线“1号海购”项目。至此,1号店成为与东方电子支付及跨境通实现对接,并将跨境电商业务全面落地的综合电商。
据了解,1号店海淘所售商品通过上海自贸区的保税进口模式或海外直邮模式入境。这一模式也与此前落户上海自贸区的亚马逊海购模式大致类似。
1号海购负责人杨申苓在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,通过与东方支付及跨境通的合作,“1号海购”的保税进口模式可以提前将海外商品进口至上海自贸区备货,消费者下单后,商品可直接从上海自贸区仓库报关报检后发货。
目前,跨境电商市场越来越受电商网站青睐,一些网站已深耕这一市场。中国电子商务研究中心监测数据显示,从2010到2013年,海外代购交易规模从120亿元增至740亿元。2014年,预计将突破千亿元规模。
资深电商观察人士郝智伟在接受记者采访时指出,亚马逊、1号店之所以进军海淘市场,与其跨国背景有巨大关系。据了解,沃尔玛持有1号店54%股份。不过,也有观点认为,对于1号店来说,想要在与阿里巴巴这类电商竞争中突出自身优势并非易事。艾瑞咨询数据显示,阿里巴巴在2014年第二季度掌控了中国超过一半的B2C市场,相比之下,1号店的交易规模仅占市场总体份额的1.3%。
此外,亚马逊和1号店还将面临一系列挑战。易观商业解决方案副总裁田峥就指出,跨境电商未来的挑战会出现在物流、税收、价格等方面。其最主要的瓶颈还是因需要跨境物流快递,配送时间很长,企业物流货物信息系统不够完善,消费者较难追踪货物物流信息,配送中还会有丢件、货物损坏,以及退换货不方便等问题。“跨境电子商务和传统电子商务还是有不小差异,传统电商的售后、物流等服务已发展得十分完善,跨境电商在这方面还需不断加强。”(每日经济新闻)
国金证券:钢银模式逐渐兑现 期待凤凰涅槃
钢银电商闭环模式基本搭建完成:(1)钢银从成立之初,就意图打造资讯、交易、金融、仓储、物流全产业链闭环,完成线上线下互动,目前已形成供应链金融、支付结算、仓储物流、交易结算四大业务板块。(2)四大板块盈利模式预计分别为利息收入、手续费、出仓费/物流服务费和代销费,核心指标均为平台钢材交易量,目前交易量已突破7万/天。
交易量开始向收入和业绩转换:(1)钢银平台的交易模式正由撮合交易向寄售模式过渡,因在寄售模式下公司全程参与销售、结算、支付等环节,其交易额将计入平台收入,自8月每天约有7000吨左右钢材为寄售模式,仅考虑9-12月份,其下半年为公司创造的收入也非常可观。(2)寄售模式下交易量的扩大也将导致供应链金融资金池融资渠道多元化,仓储/物流利用率提高,代销费增多,从而转换为业绩。
股价从讲逻辑到看交易量,收入和业绩预计将成下一个指标:(1)由于钢银平台一直处于投入期,无业绩支撑,其历史两次大行情分别是讲逻辑和看交易量;(2)目前电商闭环模式已基本搭建完成,寄售模式也开始将交易量转换为收入,我们认为收入和业绩将成其新一轮股价的观察指标。(3)8月22日,钢银平台首次召开发布会,将对其供应链整体方案做详细解读,有望带来股价催化剂。
盈利预测及投资建议
参考其中报,由于各项成本费用大幅上升,导致净利润仅有80万,因下半年仍会加大人员投入,预计全年情况不容乐观,暂调整14-16年EPS分别至0.04、0.11、0.21元,但我们强调由于公司目前正处于由交易量向收入和业绩过渡阶段,除融资业务外,其余业务并无准确费率值,很难估算其真实收入和业绩情况;因其钢银电商平台闭环基本搭建完成,交易量也开始向收入转换,钢银逐渐走向良性循环,维持“买入”评级,短期钢银发布会有望带来股价催化剂,推荐买入。
风险
支付牌照进度低于预期,交易量低于预期。(国金证券 张燕)
国海证券:钢银估值翻倍 经营压力获缓解
点评:钢银估值翻倍,经营压力获缓解
1.履行之前减持资金支持公司发展承诺,大宗电商事业信心十足!
根据公司年报显示,流动负债 4.6 亿左右,资产负债率 51%,在手现金3亿,公司去年支付给职工的工资 1 亿左右, 用于支付经营活动的现金由 2011 年的 4200 万增长至 2012 年的 1.06 亿和 2013 年的 1.84 亿元, 公司今年电商交易平台日成交量截止到目前已经突破7万吨,电商交易的放量带来新投入的增加,尤其是线下仓储、物流整合的投入和融资环节资金的需求急剧增加。大宗商品国际交易中心开工在即,线下仓储改造和物流整合,以及动产质押平台项目的投入都近在咫尺,钢银放量的同时电商竞争加剧,公司需要继续加大人力和资金投入来获得领先优势,目前钢银员工数量由去年的 100 人左右增加至 500 多人,人力支出又增加约三四千万,综合以上分析,我们预计今年新增的投入至少在 2 亿以上。公司上市募集资金 1.95 亿已经基本全部用完,相比刚刚上市的欧浦5.4 亿募集资金,物产中拓刚完成的 8 亿定增以及去年年底获得 2.2 亿融资的找钢网,公司的资金压力最大。
考虑到公司目前负债已经较多,利息压力已经巨大,创业板再融资正式开启到公司拿到资金还需要一段时间, 根据公司公告,董事长朱军红于去年 11 月份已经质押了 300 万股,并且根据我们交流,质押融资基本全部投入钢银的增资中,董事长一共只有 990 多万股,大部分已经在质押中和质押计划中,仅首次质押的 300 万股按照 2-3折来算,8.5%的年化利率,董事长个人也需要支付至少 150 万以上的利息(董事长去年年薪 60 万) ,再融资的额度已经不大。 而今年是钢铁电商全面发力的重要时刻,能否通过加大投入提高交易量、奠定行业地位对公司而言尤为关键, 综合权衡各种方案,董事长个人与大股东通过减持资金再投入公司是现阶段较为可行的方案,本次减持共获得 5.75 亿资金,扣掉税后约 4.6 亿, (董事长约 7700 万元,大股东约 3.8 亿元), 加上之前管理层成立公司上海贝岭的投入,董事长一共投入了 7000 多万,相当于本次减持资金全部投入,凸显公司管理层和大股东的负责态度以及对公司未来发展的坚定信心。
2.钢银经营压力得到大幅缓解,股权转让承诺保障了上市公司的利益
随着钢银电商交易量的快速提升以及员工数量的大幅增长,钢银今年的投入将大幅增加,电商前期固有的高投入、高风险给钢银经营带来较大压力。现阶段钢银收入来源主要是融资服务业务,自有资金毛利率约 10%,使用银行资金毛利率约 4%,现阶段通过增资来提高融资服务收入对维持钢银业务顺利开展意义重大。增资之前,钢银的资金结构是 3.95 亿自有资金+1.5 亿银行授信,本次增资后资金结构是 6.95 亿自有资金+1.5 亿银行授信,假设8 月份资金到位,我们估算钢银融资服务业务今年毛利润约为 5000 万元,基本能够维持钢银 500 员工的正常经营,经营压力大幅减小。
兴业投资及其实际控制人郭广昌先生和董事长朱军红先生均出具承诺,未来在合适时机或者上海钢联提出要求时,将本次取得的钢银电商的股权通过合适方式转让给上海钢联,转让股权的数量、价格在公允作价的原则下由双方平等协商确定。 大股东在之前第三方支付公司和智能仓库公司成立时已经多次解囊相助,尤其在新业务培育期,给予资金上的大力支持,并且也曾承诺过在未来合适的时机或者上海钢联提出要求时,将所持有的新设公司的股权通过合适方式转让给上海钢联,其中支付公司的股权已经原价转让给上市公司。我们认为这种方式在业务开展前期能够最大程度分散上市公司的风险,在后期业务成熟之后,上市公司同样可以回收股权来保障股东的权益,符合钢联现阶段的业务开展情况。
3.钢银估值提升近 100%
今年年初以来,钢银电商日交易量由今年 2 月 17 日的首次破万吨增长至目前的 7 万吨, 钢银的估值也不断提升,在今年 1 月份和 5 月份的两次增资中,增资价格从成立之初的 1 元提高到 1.5 元,公司估值从成立之初的 1.5亿增长至 4.89 亿元。现阶段钢银的经营主要依靠资本金的融资服务收入,本次增资之前,钢银用于融资服务的资金共约 5.4 亿(包括 1.5 亿授信),本次增资后,用于融资服务的资金规模提高至约 8.4 亿,将明显提升钢银融资服务环节的收入。 钢银本次增资价格由 1.5 元增长至 2 元,增资后,公司估值由 4.89 亿元增长至 9.52 亿元,钢银估值提升近 100%。
4.维持买入评级
钢银电商的交易量持续放大,支付牌照已经获得上海人行的受理,大宗商品交易中心业务预计年内能够开展,总体来看,我们认为公司进展明显,基本面持续向好,维持买入评级。
风险提示:钢铁电商竞争加剧、交易中心进展不达预期。(国海证券 孔令峰,田庚)