[深度解读] 方正科技拟募资13亿元 打造一流IT技术与服务提供商
[编者按] 方正科技5月30日晚间公告称，拟收购方正宽带和方正国际软件有限公司100%的股权。据悉，此次收购成功后，公司将成功进入“智慧城市、智慧社区”领域，进一步向IT综合服务商转型。
中国证券网讯（记者 王璐） 方正科技（600601）30日晚间披露，拟以现金全额收购方正国际软件有限公司和方正宽带网络服务有限公司两家公司100%的股权，两家公司全部股权评估值分别为8.23亿元和7.51亿元；同时，方正科技还将向北大方正集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、方正证券股份有限公司三名特定对象非公开发行不超过5亿股进行再融资，发行价格2.77元/股，募集资金总额不超过13.85亿元，扣除发行费用后用于补充上市公司营运资金。若本次交易成功，根据披露的方正宽带、方正国际盈利预测以及业绩承诺补偿措施，方正科技主业将更具成长性，盈利能力将得到稳健提升。公司股票6月3日复牌。
优质资产注入 强化地位
方正科技自2010年将PC业务与宏碁合作以来，经历了三年的转型发展，目前业务体系已经形成：以高端PCB制造（为移动智能终端以及通信网络建设提供支撑元器件）为主、FA业务为辅，以行业物联网及系统集成解决方案为培育和补充的业务模式。为了向一流的IT技术和服务提供商迈进，方正科技一直在寻找机会，整合资产，寻求突破。
方正国际作为方正信产旗下专注于“智慧城市”的国内领先IT行业软件解决方案和服务的公司，业务覆盖金融、公安、交通、政务等行业，是中国屈指可数的具有“真材实学”的智慧城市实践者之一。方正宽带则主要致力于为社会公众、企事业单位提供互联网宽带接入服务及与其相关的电信与信息服务增值业务的IT服务提供商。这两家公司的注入，将使得方正科技作为IT服务提供商的实力进一步得到充实，业务体系更加完善，形成以行业、企业、家庭、用户等多个层面为核心，建立“智慧城市、智慧生活”的完整IT服务产业链条，搭建“PCB元器件支撑智能终端以及通信网络——高速宽带接入支撑智能家居及智慧社区——五大行业解决方案支撑智慧城市”的综合业务结构。
主业实力充实 战略全面实施
随着科技的发展，行业、个人、新兴市场出现了众多的机会与机遇，而IT行业又一直是群雄逐鹿的战争焦汇点，方正科技一直以稳健步伐，在业绩平稳增长的情况下发展壮大，此次的资产注入，为方正科技未来三年顺利实施发展战略奠定了坚实基础，提供了充足动力。
根据公告，方正国际的估值为8.23亿元，方正宽带的估值为7.51亿元。从披露的财务数据来看，方正宽带的收入、净利润增长一直相对比较稳定，2014年预测扣除非经常性损益净利润4755.95万元，对应的市盈率15.8倍，2015、2016年预测净利润分别达到6814.44、8859.03万元。市场人士认为，相比于之前刚刚上市的另一家宽带接入服务提供商——光环新网现在65倍的市盈率，方正宽带的这个估值明显偏低。而方正国际则在去年进行了一次业务和资产的剥离重组，将其体内亏损较大的不良资产以及待培育的医疗IT业务剥离给了其母公司方正信产。通过此次剥离使得方正国际能够轻装上阵、聚焦具有核心竞争力的金融、公安、交通、媒体、城市管理等成熟业务，在2014年预测扣除非经常性损益净利润6744.93万元，对应估值的市盈率12.2倍，相比于同类上市公司比如东软集团，估值还是偏低，2015、2016年预测净利润分别为8477.36，11155.21万元。
值得一提的是，在方案中，为了确保估值的合理性，方正国际和方正宽带的股东，包括公司的核心管理层团队都对盈利预测作了业绩补偿承诺，根据其承诺，未来如果方正国际和方正宽带未能达到本次收购时承诺的净利润，则股东将以现金方式向上市公司全额补偿差额。一般重组案例中的盈利补偿主要由控股股东承诺，而本次连公司核心管理层团队及员工都参与了盈利补偿承诺，可见其对于公司未来发展抱有坚定的信心。
三体合一 打造中国资本市场的蓝筹企业
通过本次收购，在资本市场沉寂三年的方正科技终于要厚积薄发。一方面将实现从硬件制造到价值链更高端的软件和服务的战略扩张，另一方面通过上市公司的优势品牌、细致的风险管控体系、完善的治理结构，将帮助两家公司的业务更好的拓展市场，保证盈利能力的持续、健康、稳定增长。
据悉，本次募集资金将从多个层面上补充各项业务发展的资金需求，以全方位提升公司资本实力。其一，满足公司现有业务扩大发展的需要；其二，支持此次并购标的持续发展的需要；其三，满足上市公司持续转型的需要。此外，通过定增还能其满足控股股东及核心员工增持，有利于公司的持续稳定发展。据悉，截至预案公告之日，公司控股股东方正信产持有公司的股份数量255,613,016股，持股比例为11.65%，拥有公司的控股地位。本次非公开发行完成后，若按照发行规模上限计算（其中方正信产认购数量为202,454,874股），方正信产及其一致行动人方正集团、方正证券合计持有的股份比例达到28.04%，将进一步巩固控股股东的控股地位，此举将有利于公司长期持续稳定发展。另外，方正证券金橘1号和方正证券金橘2号将由上市公司员工、拟在收购整合后成为公司子公司的方正宽带、方正国际员工参与认购，将有利于优化上市公司股权结构和治理结构，促进公司长远健康发展。
【产业资讯】
信息产业经济年会去年召开 信息消费升级引领热点
中国证券网讯（记者 王雪青）4G牌照的发放，意味着大众在文化、消费、娱乐等层面的信息消费将被显著拉动。在“信息消费”成为热点之时，国内IT业界规模最大和最具影响力的年度盛会——“2013中国信息产业经济年会”于2013年12月6日（周五）在北京召开，举办方为中国电子信息产业发展研究院。（详见全文）
智慧城市投资规模有望超5000亿
中国证券网讯（记者 温婷）智慧城市的具体应用体现在智能交通、智慧医疗、智能安防等方面，但无论应用为何，都无法摆脱软件及系统集成商的支撑。券商分析师认为，随着智慧城市在各地的推进，项目投资额和BT类项目规模都在扩大，智慧城市试点从零散发展逐渐趋于集中，从而对项目复杂程度和承接公司的技术实力要求都在提高；往日小项目零散投资局面有望改善，这将有助于龙头企业市场地位的进一步提升。（详见全文）
【券商观点】
国泰君安：计算机行业面临三大趋势 寻找产业变革中的领跑者
行业正在经历巨大的变革，互联网化、自主安全、并购整合等三大趋势正在推进，预计未来三五年都将是行业主旋律。剧烈变革的背后，是各方新一轮行业主导权的争夺。（详见全文）
长江证券：智慧城市万亿投资拉开帷幕 个股机会贯穿全年
高速城镇化的副作用正在蔓延，“城市病”对于城市可持续发展的影响只有通过智慧城市建设方能合理改善。智慧城市在2008年首次提出以来，其理念已经在政府层面充分普及，各地对其规划纷纷出台，在“政府主导”的城镇化建设环境中，政策扶持无疑极大促进了智慧城市建设的进程。智慧城市涉及产业环节众多，我们通过测算，智慧城市相关投资总额超数万亿元，或将成为政府下一轮投资周期的重心。（详见全文）
信息产业经济年会去年召开 信息消费升级引领热点
中国证券网讯（记者 王雪青）4G牌照的发放，意味着大众在文化、消费、娱乐等层面的信息消费将被显著拉动。在“信息消费”成为热点之时，国内IT业界规模最大和最具影响力的年度盛会——“2013中国信息产业经济年会”于2013年12月6日（周五）在北京召开，举办方为中国电子信息产业发展研究院。
据了解，本届年会将以“促进信息消费打造产业经济升级版”为主题，多位政府官员、知名专家、企业高管等将出席会议并演讲，还有数百家业内厂商代表将参会，共同探讨如何在错综复杂的经济局面下推动中国信息产业的持续和快速进步，企业应该如何稳中蓄势，促进信息消费，加快产业转型和升级，把握战略机遇，强化信息产业对经济社会发展的重大贡献和巨大影响，合力打造产业经济升级版。
其中，出席并讲话的政府官员主要来自工信部，包括工信部总经济师周子学、工信部电子信息司司长丁文武、软件服务业司司长陈伟、通信发展司副司长祝军、信息化推进司司长徐愈、信息安全协调司司长赵泽良等，上述官员将进行权威政策解读；还有国务院参事室特约研究员姚景源将对中国宏观经济进行分析与预测。
同时，多家上市公司也将派出高管进行主题演讲。例如：卫士通总经理杨新的演讲主题为“云创新与产业链重塑”；东软集团高级副总裁卢朝霞将关注“智慧医疗提升民生领域信息化水平”；航天信息高管将参与讨论“信息消费新商机”。
此外，苏宁易购、京东商城、居然之家等公司高管将就O2O话题发表演讲。
根据国务院于今年8月发布的《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，到2015年，信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元，其中基于互联网的新型信息消费规模达到2.4万亿元，年均增长30%以上。基于电子商务、云计算等信息平台的消费快速增长，电子商务交易额超过18万亿元，网络零售交易额突破3万亿元。
智慧城市投资规模有望超5000亿
中国证券网讯（记者 温婷）智慧城市的具体应用体现在智能交通、智慧医疗、智能安防等方面，但无论应用为何，都无法摆脱软件及系统集成商的支撑。券商分析师认为，随着智慧城市在各地的推进，项目投资额和BT类项目规模都在扩大，智慧城市试点从零散发展逐渐趋于集中，从而对项目复杂程度和承接公司的技术实力要求都在提高；往日小项目零散投资局面有望改善，这将有助于龙头企业市场地位的进一步提升。
政策助推产业景气
中信建投在有关研究报告中指出，进入2013 年，我国智慧城市建设迎来实质性的推进期，由住建部牵头的首批90个、第二批103个共202 个试点城市已经公布，意味着智慧城市建设的推进将进一步加深加快。另外，由发改委和工信部牵头的《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》已上报国务院，国家智慧城市建设试点示范城市创建工作正在进行。
此外，信息消费与智慧城市相辅相成。8月14日，国务院发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，意见提出到2015年，我国信息消费规模超3.2万亿元，年均增长20%以上。大力推进三网融合、智能终端、软件服务、信息服务、电子商务等领域快速发展。这些都给智慧城市建设提供了良好的信息环境，智慧城市也将拉动我国信息消费总量。
智慧城市建设的内容包涵了各个方面，如：城市管理、医疗、交通、能源、公用设施、水资源、安全、教育和食品等各领域，涉及的领域包括物联网、云计算、移动互联网、大数据、超级计算、3G/4G 宽带通信等，相关产业链将进入景气期。智慧城市建设也有利于拉动经济，地方政府积极性持续走高，并给予了很多政策支持，预计“十二五”期间智慧城市投资总规模有望超5000亿元。
软件企业分食智慧城市蛋糕
9月29日，工信部下属的工业和信息化部计算机信息系统集成资质认证工作办公室在其官方网站上披露了《计算机信息系统集成首次拟授予特一级资质企业公示》公告，首次拟授予特一级资质的四家企业分别是：中国软件、东软集团、浪潮齐鲁软件产业有限公司（A 股浪潮软件的股东）、太极股份。
国金证券指出，自2012 年7月，工信部下发《关于开展计算机信息系统集成特一级企业资质认定试点工作的通知》以来，历时一年多，首批公示名单终于落地。虽然其中有众多利益协调问题，但从240-250 家系统集成一级资质企业中挑选4 家企业，本身也反映了系统集成特一级资质认定的含金量。高标准意味着大项目，我们认为工信部之所以增加特一级资质认定，主要是考虑到我国已经从企业信息化阶段快速过渡到城市信息化阶段，城市信息化带来的IT 项目单体规模都较大。我们预计2013 年底至2014 年初，智慧城市将逐渐呈现加速趋势。
其中，东软、太极等系统集成商的国家队，浪潮信息等去IOE 运动中直接和外资竞争的厂商，以及华平股份、易华录等BT 项目公司值得关注。
小散局面改善利好龙头企业
万联证券也在调研报告中表示，作为智慧城市重要的子领域，从国家政策的角度和目前的各地的建设热情来看，智能交通行业在”十二五”仍将保持高景气度，从项目的角度来看，投资额变大、BT类的项目也在逐渐增多，智能化交通项目愈趋复杂、技术实力要求更高，因此以往中小项目零散投资的局面将得到改变，经验丰富的大型项目承建商将面临更多的机会。这些都将有利于像银江股份这样的行业领先厂商获得更多的市场份额力不断增强。
而在医疗信息化行业，目前智慧医疗行业处于起步发展期，规模最大的企业其市场份额预计也才达到10%左右，整体处于小散乱的局面，也给相关公司留有巨大的产业机会。
多位业内分析人士在接受记者采访时坦言，在行业集中度提高的背景下，皖通科技、银江股份、东软集团、太极股份等行业龙头有望分食更多智慧城市蛋糕。
国泰君安：计算机行业面临三大趋势 寻找产业变革中的领跑者
国泰君安 袁煜明
行业正在经历巨大的变革，互联网化、自主安全、并购整合等三大趋势正在推进，预计未来三五年都将是行业主旋律。剧烈变革的背后，是各方新一轮行业主导权的争夺。
我们认为计算机行业在2014年下半年仍具有巨大的机遇，维持增持评级。
但随着行业变革的推进，市场追捧的方向将从泛炒转向那些具有真正主导权争夺实力的领跑公司。继续看好互联网和自主安全两条主线。
主线1：互联网化的持续深化
互联网经济的空间未来必然超过传统经济。在BAT阴影笼罩下仍能存活并发展壮大的投资机会应当来自两方面：深耕专业性的垂直互联网、有独到壁垒的自立门户。自立门户推荐海隆软件、神州泰岳、东方财富。垂直互联网推荐广联达、恒生电子
主线2：国家安全与自主可控
在国家安全领域，我们认为机遇包括来自自主和防范。自主即为国产化替代、防范则主要是信息安全建设。重点推荐浪潮信息、长城信息、太极股份
蓝筹股推荐
蓝筹股领域我们重点推荐具有较强竞争优势和规模效应的大型IT公司。推荐东华软件、航天信息、广电运通。
长江证券：智慧城市万亿投资拉开帷幕 个股机会贯穿全年
长江证券 马先文
高速城镇化的副作用正在蔓延，“城市病”对于城市可持续发展的影响只有通过智慧城市建设方能合理改善。智慧城市在2008年首次提出以来，其理念已经在政府层面充分普及，各地对其规划纷纷出台，在“政府主导”的城镇化建设环境中，政策扶持无疑极大促进了智慧城市建设的进程。智慧城市涉及产业环节众多，我们通过测算，智慧城市相关投资总额超数万亿元，或将成为政府下一轮投资周期的重心。
万亿投资拉开帷幕，资本盛宴悄然开启
我们判断行业投资帷幕拉开主要基于三个方面原因：1、根据产业结构变迁规律，中国经济目前已进入产业结构调整阶段，我们判断随着政府对于信息化的投资力度逐步加大，智慧城市有望成为信息化的载体成为驱动经济增长的重要引擎。2、智慧城市经历2013年的试点报批高峰期，迎来2014年规划初步落地的元年，由于193个试点城市中目前大部分尚处于规划阶段，行业投资增速显着拐点向上。3、以日本为例，信息技术是推进智慧城市建设的催化剂，只有信息技术基础具备才会有智慧城市推进的可能，国内信息技术水平的高速发展也一定程度上促进了智慧城市建设进程。
投资模式日趋成熟，投资良机恰逢当前
智慧城市投资中市场无疑最为担心资金来源，BT模式一定程度上能够解决庞大的资金需求，但对于BT模式带来的回款问题，我们认为：信息化投入占财政支出水平仍处于极低状态，“高精尖”的信息技术行业是各国竞争实力的体现乃兵家必争之地，因此我们认为政府对于信息化投入态度绝对不同于传统产业，支付意愿会大幅加强。且随着国家对信息化战略的日益重视，未来信息化投入水平将与国际接轨。智慧城市建设融资模式的多元化也一定程度上保障了资金的来源。
投资机会：易华录、银江股份、数字政通、东方网力、*ST联信。
智慧城市产业趋势明显，我们看好智慧城市行业整体增速上行，但由于涉及上市公司众多，我们认为需要从以下几个层面综合甄选个股：（1）大项目经验充裕，行业集中度提升后项目经验是隐形壁垒；（2）具备全国渠道，相关实施和后期维护能力较强；（3）商业模式优秀，具备较强的风险抵御能力；（4）过往业绩验证过公司的资质，并且具备未来持续稳健经营的潜力；综合考虑，我们重点推荐易华录、银江股份、数字政通、东方网力和*ST联信。
