事件:天津滨海新区区长宗国英近日对中国证券报记者表示,目前滨海新区已完成所有申报自贸区的文件,获批的希望很大。滨海新区将大力推进市政基础设施建设,推进海空港、综合交通、能源保障、信息化四类基建,启动航运码头、轨道交通、清洁能源等项目,明年固定投资预计达5700亿元。这是天津方面首次披露天津自贸区申报进展。

　　点评如下:

　　探索主体为滨海新区。天津滨海新区的发展一直受到国家的重视。2006年和2008年分别批复《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》和《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》,确立了综合配套改革的方向和主要内容。此次自贸区的申报,预计探索主体为滨海新区,参照此前的改革方案和此次的信息,预计未来主要发展的行业包括航运港口、金融、能源、信息化、医疗等行业。

　　做大做强金融航运板块。金融航运一直是新区发展的重点。天津有工银金融租赁等大型金融集团总部,新区将建设全球的飞机租赁中心,航空金融、离岸金融创新基地和国际航运融资中心。渤海湾一直是我国航运出海的重要港口群,自贸区将进一步积聚区域内的航运资源,有利的促进航运港口业的发展。

　　接力上海自贸,短期能否获批难料。上海自贸区的消息方兴未艾,天津、深圳、厦门等申报自贸区的消息也不断见诸报端。而此次消息是天津首次公开披露其申报自贸区进展,我们认为从国家过往支持滨海新区的力度以及天津的区域定位来看,天津作为自贸区的备选区域是勿容置疑的。但目前上海自贸区才刚刚实行,前期的经验积累较少,短期内再次批复新的自贸区的可能性存疑。我们倾向于认为,从较长时间来看,天津未来有望获批自贸区,但此次是否能获批,较难预料。

　　天津港口、航运股将相应获益。我们认为天津自贸区将以滨海新区为探索主体,而港口航运一直是新区发展的重点。滨海新区位于天津市的东部临海地区,由天津港、天津经济技术开发区、天津保税区、原塘沽、汉沽、大港三个管委会和东丽、津南区的一部分组成。天津港作为重要的组成部分,是京津冀的重要门户,多个项目均在东疆保税港区,将直接受益于自贸区带来的新增货流,而天津海运等航运股也相应收益。

　　自贸区概念具备持续刺激条件。从上海自贸区获批以来,港口航运板块出现轮番上涨格局。我们判断自贸区概念具备持续刺激条件,主要原因:1)自贸区从获批到实行需要政策的不断配合,后续的自贸区审批虽然时间点难把握,但事件确定性较强,未来2-3年内存在持续的消息刺激。2)存在业绩实质提升的机会。自贸区从国家高度定位了新一轮改革的方向,区内的公司不仅仅是概念收益,存在持续的业绩提升动力。3)港口机场板块估值仍然较低,具备上涨条件。从自贸区刺激的主要板块港口和机场来看,目前港口平均估值10倍左右;机场平均估值12倍左右。我们认为未来这些业绩、估值和概念三者均不缺的港口机场存在较好的投资机会。主要关注的标的包括:天津港、唐山港、厦门空港、深圳机场、上海机场等。