移动互联支撑锂电高增长持续。电动车和储能为锂行业带来无限想象空间,但便携式设备(主要为消费电子,包括一次电池)仍为锂电池最主要需求领域(占比超过90%),其高速稳定的增长也是碳酸锂行业景气上升的源动力之一。

　　手机用锂电池容量需求增速预测从20%上修至27%。2012/07我们已提出移动互联时代,单位时间个人电量消耗急速提升,随之带来锂电池规格同步快速提升的潜在需求。如今来看,前期假设仍略显保守,我们判断,需求与技术提升相互作用下,个人移动终端单体电池容量及智能机渗透率仍有望双双提升,其中16年智能手机2500mAh电池容量有望成为主流,预测13-16年单体电池容量年复合增长率约21%。

　　平板电脑锂电池容量需求一枝独秀,13-16年复合增速有望达44%。我们判断随着同类产品均价走低,平板电脑出货量高增长有望延续,13-16年复合增速约为25%;而单体容量逐步提升亦对其高速增长贡献颇多(预计未来平板电脑单体电池容量年提升率约15%)。尽管平板电脑会对传统笔记本市场形成部分替代,而在超极本的拉动下,我们判断,未来3年间笔记本领域锂电池容量需求增速可望维持3%水平。

　　预计全球电动工具市场锂电池需求量12-16年复合增速为17%,主要基于:1)凭借较强的便利性,传统电源式电动工具正逐步被移动式电动工具所替代,2010-13年移动式电动工具出货量复合增长率为33%;2)随着锂电池性价比的日益提升,锂电池在该领域替代镍镉电池可望成为主流,而近期的欧盟禁令更有助该进程加速。

　　结论:消费电子领域锂电池容量需求增速有望维持20%高位,有望对碳酸锂价格形成有力支撑。

　　能量密度提升预见下一轮增长井喷。这一轮智能手机时代的来临,即是以电池技术的突破为前提,如今手机电池容量由700mAh已提升至1500mAh(均值),最高达3300mAh;而智能机待机时间却由5-7天迅速降低至1天,以牺牲续航时间来增加智能手机功能和提升性能已几无空间,单体电池容量亟需提升。4G时代在即,终端设备、无线技术等储备已绰绰有余,目前唯一的瓶颈再次出现在电池技术上。

　　而同时,专家们在电池领域的研究从未止步,在电动汽车领域的不断尝试,也为消费电子用锂电池能量密度的提升提供了更多可供参考的解决方案,而一旦电池技术得到新的突破,电池容量需求有望再现几何级数的增长,我们对此报以乐观期待。

　　风险提示。燃料电池等电池技术路径也在逐步推进中,电池技术的演进对上游碳酸锂原料的消费强度影响存在较强的不确定性。（华泰证券研究所）