行业近况

　　奥维7月家电零售数据,产业在线6月家电出货数据,中怡康6月家电零售数据更新。除空调零售好于预期,渠道消库存外,整体数据缺乏亮点。

　　7月冰洗空终端零售有改善,但彩电零售依然保持下滑。AVC统计2013.7.01-07.28冰箱、洗衣机、空调、LCD零售量分别同比+14%、+18%、+15%、-6%。美的冰箱、空调零售,海信科龙空调零售,格力空调零售好于行业。外资品牌市场份额明显提升,西门子、三星、LG在冰箱、洗衣机市场零售增长高于行业,三星、索尼、夏普、LG在LCD市场零售增长高于行业,海信、创维、TCL在LCD市场零售继续下滑。

　　6月冰箱、洗衣机、空调、彩电国内出货量同比-11%、+11%、-1%、-22%,出口出货量同比-5%、-29%、+0%、-9%。除洗衣机国内出货量比较好外,其他都不尽如人意。空调市场海信科龙出货增长较快,冰箱市场美的出货增长较快,洗衣机市场,海尔、美的、三洋出货都好于行业。中央空调6月销售额同比增长9%,格力和海尔增长明显好于行业。

　　小家电零售依然不尽如人意。豆浆机、电磁炉、电饭煲、电水壶、电压力锅6月零售额同比增长-18%、-5%、0%、3%、-10%。美的、苏泊尔、九阳五类小家电二季度零售额分别同比-2%、2%、4%。

　　油烟机、燃气灶、消毒柜6月零售额同比+14%、+4%、-1%,相比4-5月需求增长有所放缓。估计房地产的影响对下半年需求依然是积极的,厨卫电器行业需求依然景气,消费升级和品牌集中度快速提升的趋势依然存在。老板和方太增长明显快于行业,华帝也从4-5月的下滑中恢复增长。

　　评论

　　作为中报预期较好的板块,家电7月走出中报行情,跑赢沪深300指数6个百分点。板块主要受到以下因素催化:酷夏导致空调6月零售好于预期、能效领跑者制度呼之欲出、龙头企业中报业绩好,网游概念吸引投资者。

　　中报预览以来我们推荐的成长股老板电器、价值股格力电器、反弹股海信电器分别已经上涨10%、20%、20+%。老板电器确定性的快速增长受到市场一致认同。格力电器随着全国部分地区酷夏成灾,也开始稳步上涨。海信电器受控股股东增持和网游概念催化,上涨幅度最大。而H股推荐的海尔电器上涨20%。

　　估值与建议

　　维持中报预览以来的判断,推荐价值股格力电器、成长股老板电器、反弹股海信电器,H股推荐海尔电器。

　　风险

　　需求低于预期。（中金公司研究部）