事件:据报道,国家发改委与部分家电企业进行座谈,就新一轮能效补贴政策--“能效领跑者”制度进行磋商,新政策计划只对部分企业的高能效产品进行补贴

　　点评:

　　我们认为,新一轮家电补贴政策意在对部分企业高能效产品进行补贴,以促进节能产品推广,推动消费升级。考虑到10月1日我国空调、洗衣机、电视、空气能热水器、油烟机五项产品的新能效标准将正式实施,预计新补贴制度推出时点可能与之同步,在四季度初期实施概率较大,利好拥有技术优势的龙头企业。

　　节能产品惠民工程有效促进节能产品推广。我国在2012年6月开始推广“家电产品惠民工程”政策,通过财政补贴方式对能效等级1级或2级以上的高效节能产品进行推广应用,补贴额度在100-400元。节能惠民政策既刺激了家电消费需求,也显著提升了节能产品的消费占比。截至2013年5月,中央财政拨付补贴资金122亿元,推广五类节能家电6500多万台,拉动消费需求超过2500亿元。高效节能家电市场份额显著提升,节能空调、冰箱、洗衣机、平板电视的市场占有率分别达到53%、75%、46%和92%。

　　然而5月底政策退出后,节能产品销售占比出现下滑,据奥维咨询数据显示,2013年6月节能惠民政策结束后首周,节能冰箱销售占比下滑21个百分点,节能洗衣机、变频空调的销售占比则分别下滑16、18个百分点,可见,新一轮节能补贴政策推出存在较强必要性和紧迫性。

　　日本“能效领跑者”制度为国内提供借鉴。日本自1999年开始推动“能效领跑者”制度,旨在降低民用和交通运输行业的能源消耗,项目覆盖电视,空调,电冰箱,冰柜,电饭锅,照明设备,微波炉,电动马桶盖,DVD机,录像机,暖气,燃气灶,煤气热水器,油热水器,电脑等共23个产品大类。

　　日本能效领跑者制度的设计思路是,将当时产品的最优能效作为目标年度的能效基准,在研发、金融等多方面支持能效领跑者,对未达到标准的企业进行处罚。当达到能效标准值的产品比标准制定时增加30%时,将重新调整领跑者标准值,并于每年4月1日进行制定标准调整,以加速淘汰落后产品和提升整体能效性能。

　　日本能效领跑者制度实施后,对促进家电产品能效升级成效显著,例如,日本市场空调的COP值从1997年3.01提高至2004年5.05,能效比提升67.8%,单台冰箱耗电量从1998年647.3KW/年下降到2004年369.7KW/年,年均耗电量下降55.2%。我们认为,日本能效领跑者制度取得较好效果主要原因在于:1)针对制造企业、零售商和消费者都制定明确奖惩措施,全方位促进节能产品推广;2)针对能效标准进行动态调整,加速淘汰落后产品;3)政策保持持久性,避免对市场需求造成短期扰动,减少厂商间恶意竞争。

　　我国新家电补贴政策或与新能效标准同步实施,利好家电龙头。我国自2013年10月1日起,将启动平板电视、变频空调、洗衣机、吸油烟机、热泵热水器等五类家电产品新能效标准。根据中国标准化研究院预测,家电新标准执行后,5类家电平均效率整体会提高15%左右。我们认为,能效领跑者制度推出时点或将与新能效标准同步,在四季度初实施概率较大。

　　家电龙头企业在技术储备、研发实力等方面处于优势地位,能效领跑者制度和新能效标准若推出,则将利好龙头企业,推荐格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器、TCL集团、老板电器。

　　风险提示:家电需求下滑。（海通证券研究所）