1. 行业销售、开工、投资增速逐渐放缓,板块整体波动性减弱,趋势性投资机会相对较少。

　　2. 一方面,政策在2014年处于摸石头阶段,各地开始试点,2015年过河,逐步成型推广;过程 纷纷扰扰的传言的将给市场带来脉冲和骚动。另一方面,虽然房产税及土地制度改革的影响 短期只在局部试点,影响有限,但改革成功之前难免有中期阵痛,对不确定性的焦虑又将制 约板块估值。

　　3. 2014年板块也将充满结构性惊喜,土地制度改革盘活城市存量土地、国企改革、自贸区建 设,带来的投资空间将甚于2013年;同时,在高速成长中仍然能够控制拿地成本的企业也将 有优异表现。

　　4. 潮水渐退,仍可拣拾美丽贝壳,我们推荐快速增长能够持续或受益未来改革的公司: 1)能 通过独特模式或严格论证控制拿地成本和利润率的企业:华夏幸福、招商地产、华侨城、南 国置业、荣盛发展、 阳光城、万科、保利等。2)受益土地制度改革、有城市存量土地可以盘活的公司:电子城、中粮地产、深长城、招商地产、福星股份、空港股份、南京高科等。 3)可能受益于国企改革的公司:从大股东隐蔽资产、留存业绩、改善空间等方面筛选可能 标的:格力地产、深振业、信达地产、鲁商置业、首开股份、华发股份、中粮地产、中华企 业等。4)受益于自贸区建设的公司:外高桥、津滨发展、天保基建、天房发展、天保基建、 渝开发、华发股份、世荣兆业等。