事件
据媒体报道,优先股争取在年内推出,农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。
评论
优先股和普通股有什么不同?——更接近于永续债。
优先股发行可能性有多大?——有法律历史渊源,相关规定在三中全会前后出台概率较大,实际发行最快明年上半年。
优先股发行对银行什么影响?——实质降低核心一级充足率要求,大幅减轻银行普通股股权融资压力;将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。
优先股发行对二级市场投资者有什么影响?——不影响BPS,基本不影响EPS。
盈利预测与估值
A/H股银行目前交易在0.92/0.91倍2013年市净率。自我们上周末发布《短多长空——1H13半年报总结暨观点更新》,对短期银行股的走势较之前更为乐观以来,A/H股银行股分别上涨3.8/4.8%,跑赢大盘1.0/1.3个百分点。
我们的A股推荐组合(选民生、浦发、兴业和华夏)和H股推荐组合(民生、重庆农商行、农行)整体分别上涨,跑赢行业指数1.6/0.6个百分点。
我们维持前期观点和推荐组合不变,在宏观数据短期向好、改革预期增强,机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下,继续短期看多银行股,建议高弹性股份制银行,空间在15-20%(银行股指数空间在10%左右)。(中金公司研究部)