据中国政府网消息,4月18日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开新一届国家能源委员会首次会议,研究讨论了能源发展中的相关战略问题和重大项目,确认沿海核电将重启。此次总理确认重启核电符合我们之前对行业预期。维持核电行业的投资评级“推荐”。

　　重启已不仅是能源局层面表态。更高层领导再次确认核电重启,重启确定性强,时间紧迫度高。按照2020年装机规划5800万千瓦商运+3000万千瓦在建,保守估计2014年最少也将有6台机组开建。根据各个项目开展前期工作时间及预计开工时间,乐观估计2014年将有10台机组将进入开工状态。相对于2013年新增项目数,增幅达到100%-200%。

　　作为稳增长、治理大气等短期目标,重启核电投资是重要抓手。核电投资回报率远高于其他项目,按照全寿命(60年)计算,运营ROE高达21%,按照6-8台套每年的建设速度来计算,核电建设将拉动每年720-960亿投资,其中50%为设备类投资。核电设备供应壁垒高,竞争少,价格好,是蓝海战役。

　　确定能源结构调整大方向,核电长期发展趋势向好。这次能源改革方向兼顾能源经济性、清洁性与能源安全策略,是能源改革治标治本的一个选择。核电重启之后将持续发展,成为能源结构中重要支柱,按我们推测,2020年5800(商运)的目标下限被超越是大概率事件。

　　投资建议:行业趋势性转暖,今年下半年核电重启确定性高,行业将长期发展,投资具有持续性。商运机组竣工高峰在即,未来存量市场也将量级变化。下半年行业股价刺激也将到位,核电优质资产证券化过程加速,重启带动订单下放,将刺激板块提升估值。我们从订单弹性(短周期优于长周期)、业绩弹性(核电业务占比)、市场空间(涉核业务市场规模)三个维度,维持江苏神通“强烈推荐”评级,同时建议关注短周期类市场空间和业绩弹性都不错的设备类企业组合:南风股份、久立特材和中核科技。

　　风险提示:项目审批和招标时间分布具有不确定性。