行业综述:景气度出现一定好转,成本控制成13年最大亮点

　　13年1-8月,我国软件和信息技术服务业持续稳中有落态势,根据工信部数据,1-8月,软件业务收入1.94万亿元,同比增24.1%,增速低于去年同期2.1个百分点。虽然累计增速逐月下行,但8月份同比增25.6%,环比已出现改善。

　　工信部同时预计受三、四季度项目加速完工规律影响,收入增速将有所提高。

　　表明行业景气度已出现一定程度回暖。我们认为在此背景下A股计算机行业上市公司下半年的情况大概率将会好于上半年,但目前仍处低位运行中,如果没有重大的国家层面利好政策出台,不宜寄予过高预期。

　　分子行业来看,营收方面,IT服务依然维持了较好的抗周期特征,软件行业开始显现回暖征兆,但硬件正处于新一轮下行通道之中。净利方面,受益于今年就业压力形势的严峻,行业人力成本得到有效控制,三个子行业不同程度都出现了净利增速向好的改善。

　　三季报前瞻:业绩分化依旧,整体波澜不惊

　　无论是从我们对重点公司的跟踪来看,还是对目前已预告三季报业绩的公司情况进行分析,我们都可以很清晰的看到计算机行业内高成长与负增长公司并存,行业内既有超高速增长的优质公司比如长城开发、广联达等,但也有近三分之一的公司存在负增长的可能,行业内上市公司业绩高度分化的特点依旧。

　　从我们以及上市公司自身对于三季报的预估情况来看,各公司业绩增长趋势基本与上半年一致,大部分公司都是在延续上半年的发展态势,除证通电子外,目前时间点很少有公司能看到非常确定性的业绩增速拐点,我们重点覆盖的公司三季报业绩基本处于预期之内,行业内上市公司三季报整体波澜不惊。

　　选股重在自下而上,建议向有业绩支撑的绩优股靠拢

　　虽然年初以来计算机指数整体涨幅已超过70%,但分析个股涨幅我们可以看到,个股涨幅的分化与业绩的分化几乎一样的明显,在计算机行业上市公司业绩分化如此严重的背景下,选股仍应以自下而上为主。

　　在行业今年涨幅如此巨大,行业相对估值率创新高的背景下,我们认为再去寻觅估值水平的提升将是意见极其艰难的事情,同时考虑到三四季度作为计算机行业上市公司业绩兑现的重要时间节点,我们认为短期计算机行业的投资应该尽量向有业绩支撑的绩优股靠拢。重点建议三根主线:

　　目前景气度高企,拥有业绩高增长支撑的优质个股:长城开发(100%~120%)、广联达(70%~90%)、网宿科技(50%~70%)、聚龙股份(40%~60%)等。

　　涨幅较低,但稳定增长拥有安全边际,未来容易出现补涨行情的优质标的:博彦科技(35%~45%)、汉得信息(25%~35%)、远光软件(20%~30%)等。

　　行业拐点已现,业绩具备较大向上弹性的拐点型机会:证通电子(0%~10%)。

　　风险提示:经济前景不明,新技术变革影响,长期人力成本上升等。（平安证券研究所）