网优行业是后周期行业

　　一般来说，新一代通信系统建设如4G 网络要经历规划设计、基站建设、网优优化、IT 支撑等过程。规划设计、射频器件、基站主设备和传输主设备等子行业属于早周期行业，而网络优化、IT 支撑等子行业属于后周期行业，3G 时代各通信子行业收入增速基本验证我们的观点。

　　网优行业最坏时刻已过去

　　网优行业2013 年中报不理想一方面4G 建设尚未大规模启动，另一方面运营商为避免投资的浪费减少2G/3G 资本开支。

　　下半年中国移动4G 建设正式启动，中国电信4G 建设进度不亚于移动，而联通也将投资建设4G 网络。因此解决室内信号的4G 室分建设需求将明显好转，网络优化行业最坏时刻已经过去。

　　未来2 年网优行业将快速增长

　　我们认为网优行业未来2 年将高增长主要基于以下因素，第一、室内覆盖是运营商未来投资重点，这将有利于网优厂商；第二、4G 高频段迫使运营商增加网优投入；第三、MIMO 技术应用驱动单位室分改造建设成本大幅增长。

　　我们预计2014-2015 年网优市场规模达216 亿和280 亿，同比增长41%和30%，网优行业将重返高增长。

　　全面看好网优行业的投资机会

　　我们预计网优公司将在明年2 季度开始释放业绩，但必须提醒投资者应更关注订单和业务量等先行指标，目前正处于订单爆发式增长前夜，是投资网优上市公司的最佳时机。重点推荐邦讯技术、梅泰诺、三维通信、三元达，关注奥维通信、华星创业和世纪鼎利。（光大证券研究所）