水泥:上周全国水泥市场均价环比小幅回落0.18%。石家庄和武汉价格下调10-20元/吨,山东和江苏北部地区价格上调10-30元/吨。目前除江西、贵州、宁夏和安徽部分区域需求有明显回升外,其他大部分地区受暴雨、高温和台风影响,需求仍然较弱。库存:全国水泥库容比为66.8%,环比上升0.2个百分点,安徽、广东、贵州部分地区库存上升,宜昌、西安水泥库存下降;熟料库存为67.3%,环比下降0.2个百分点,苏锡常、杭州、巢湖等6个城市库存上升,北京、龙岩、兰州等9个城市库存下降。停窑:浙江限电停窑本月15日结束后,华东各地除自主停窑检修外没有大规模停窑或停窑计划。

　　玻璃:价格上周全国浮法玻璃价格上涨0.6%,沙河地区玻璃价格上周中开始再度拉升,给市场注入了信心。华东、华南、华中等地玻璃价格也以上行为主。库存上旬全国浮法玻璃库存2717万重箱,环比小幅下降5万重箱。产能:全国目前已有305条浮法线,实际产能8.6亿重箱,秦皇岛耀华工业园400t/d冷修线上周点火。石膏板:美废价格环比上升1.0%,煤炭价格继续下行。

　　上周要闻:1、8月汇丰PMI回升至50.1创4个月最高;2、前7个月铁路固定资产投资同比增16.0%;3、央行上周净投放货币环比增5成至720亿元;4、化解产能过剩总体方案将于近期出台;5、金隅、北新、西部建设、建研等发布半年报,烟台山水水泥和海南华盛天涯水泥分别在区内进行收购。

　　投资策略:1、关于水泥。由于处于淡季的原因,目前华东地区水泥涨价暂缓,库存也略有回升。不过我们认为这是前期涨价后的正常调整。现在的关键问题是,目前产能已经大部分开启,那么后面价格的变动就看需求了,而9月是季节性改善最明显的一个月份,现在库存仍不高,水泥价格重新回到季节性高点的可能性还是很大的(二季度高点,平均还差20元/吨左右),因此我们的基本判断是,反弹坚守到9月份问题不大,标的仍然是海螺、华新、江西。2、在我们的“东南西北,海纳百川”中,前期东方雨虹(市场份额上升)、纳川股份(管网投资)已有不错的收益,但还没到卖出的时候,后面我们认为北新建材(地产投资加快)、南玻(超薄玻璃的推出)、伟星新材(收入增速开始加快)应给与重点关注。

　　风险提示:宏观经济下行。