国内经济放缓趋势仍在延续,进口煤数量已经在减少,但受到电力需求偏弱,电厂库存高等因素影响,电煤需求依旧弱势。各省相继出台煤电互保政策,但是产量并没有相应减少,总体供给虽同比下行,但绝对量仍缓慢增长。需求方面,进入8月南方多省高温、干旱短暂能带来火电需求的增长。但整体需求仍疲弱,高温对煤价刺激作用有限。上周山西省出台救市措施,其中包括从2013年8月1日起至2013年12月31日止,暂停提取煤炭企业矿山环境恢复治理保证金和煤矿转产发展资金。近期来到中报发布期,按照2季度煤价走势煤炭企业会有不同程度业绩下滑。煤炭价格最差时刻已过,近期煤焦钢产业链企稳迹象使得煤炭股出现了预期修复,煤炭股有企稳迹象。我们判断是对前期过度悲观预期的修复,煤炭股可能出现小幅反弹,但中报期间和宏观回升力度不明显仍觉得空间将有限。我们重点推荐的标的仍是永泰、大有、山煤、潞安和兰花。

　　煤炭月度产销:6月份全国煤炭产量为29500万吨,同比下降6.30%;6月全国煤炭销量28000万吨,同比下降16%。

　　港口&产地价格:7月31日,环渤海动力煤价格指数为570元/吨,较6月26日下跌33元/吨。7月秦皇岛港口煤价同样呈下跌态势:截至2013年7月29日,大同优混环比下跌20元/吨至625元/吨,山西优混环比下跌30元/吨至575/吨,山西大混环比下跌20元/吨至495元/吨,普通优混环比下跌10元/吨至415元/吨。

　　国际动力煤价:7月,欧洲ARA指数上涨2.8美元/吨至76.69美元/吨;理查德RB下跌1.8美元/吨至72.44美元/吨,纽卡斯尔NEWC下跌1.3美元/吨至77.55美元/吨。而BJ6300大卡动力煤FOB指数7月25日报价77.4美元/吨,较6月28日下跌2.1美元/吨。

　　港口&电厂库存:7月底秦皇岛港口库存较6月底增加37.43万吨至708.16万吨;广州港7月30日库存较6月30日减少2.07万吨至284.42万吨;7月10日,全国重点电厂煤炭库存量达7176万吨,环比减少300万吨;重点电厂煤炭库存可用天数较较6月10日下降4天至19天。

　　进口总量:5月份煤炭进口总量当月值为2236万吨,环比下降18.90%,同比下降17.76%。

　　电力耗煤:5月电力行业耗煤总量当月值为15956.1万吨,同比上升8.0%;截至7月10日,重点电厂煤耗总量当日当月日均值为402.6万吨,环比上升25.42%,同比上升12.77%。

　　发电&供电:2013年1-6月全国累计发电量达24341.55亿千瓦时,同比增长4.37%;1-6月全社会累计用电量同比增长5.14%至24961亿千瓦时,增速较去年同期有所放缓,表现低于预期。（中信建投证券）