兴业证券:日本消费税上调或只是阶段性冲击

2014-04-01 15:37:16 来源 中国证券网 | 作者
兴业证券 王涵,高群山,卢燕津,贾潇君

  美国:消费回暖,经济企稳。本周美国公布的各项消费数据均超预期上升。消费者信心达到82.3,较上月大幅上升,延续了去年以来的波动上升态势,升幅远超市场预期;个人消费季调环比数据在上次公布的基础上一次性向上修订0.7%,加之耐用消费品订单扭转上期负增长,本期环比增加2.2%,各项数据均显示美国消费市场超预期回暖。就业方面,首次领取失业金人数和持续领取人数较上期和本期市场预期均有小幅下降,显示劳动力市场较为稳定。制造业PMI指数没有惊喜,小幅弱于预期,但仍高于欧元区国家。总体而言,美国消费回暖态势显着,在消费拉动下经济平稳发展。

  欧元区:信心回升,物价疲软。本周公布的欧元区制造业PMI指数为53,符合市场预期,而经济信心指数较上期上升1.2,比市场预期更为乐观,显示欧元区整体信心稳步回升。其中,法国本周公布的PMI指数与消费者信心指数均大幅优于市场预期,制造业PMI达到51.9,较上期大幅上升2.2,并重回50之上,显示法国供需两方面都对未来比较乐观。另一方面,本周欧元区多个国家公布的CPI和PPI数据显示欧元区各国物价水平仍处低位,尽管法国逐步摆脱通缩风险,但整个欧元区物价仍持续疲软,显示当前总体需求仍然较为谨慎,不具备政策退出的条件。

  全球:日本面临消费税上调,或只是阶段性冲击。本周公布的2月日本零售总额环比增速为0.3%,超预期上涨。但同时2月总体家庭支出大幅下滑,同比下降2.5%,不仅大幅低于前期,而且远低于市场预期的0.1%,两项指标的不同走势显示日本消费增长仍不明朗。物价方面,本周公布的日本CPI符合预期,趋于平稳。失业率稳中有降,小企业信心指数较上期略有回升。日本消费税自4月起从5%提升至8%,日本消费税实际上就是增值税,消费税的上调是安倍计划的一部分用以缓解政府高债务的压力,然而对经济却存在一定的负面冲击,但若比较97年与本次消费税调整来看,我们更多认为是一次性的冲击而不会重蹈97年陷入衰退的格局。这是由于1)97年恰逢亚洲金融危机,外部环境较差,而本次发达国家特别是作为日本终端需求的美国经济向上趋势仍在;2)日本企业的资产负债表较97年改善许多,且现金流充裕;3)当时消费税的上调还叠加了政府大力削减支出,而这次按照当前财政计划日本并不会大力调整支出项,同时货币政策仍能进一步宽松来有限对冲经济下行压力。匈牙利央行与赞比亚央行本周分别采取降息与加息行动。受国内政治动荡影响,泰国2月进口大幅下降,降幅达16.62%,延续了1月的需求疲软态势,回落速度远超市场预期,泰国未来局势对经济的影响值得关注。