12月通胀和经济延续小幅回落走势。CPI回落至2.5%，工业増加值增速回 落至9.7%，出口和进口小幅回落至5%，投资和消费稳定。当前经济韧性 好于预期，预计4季度GDP增速为7. 6%。2014年经济延续平稳复苏格局， 预计全年GDP增速为7. 5%左右，中央政治局会议、中央经济工作会议以及 中央农村工作会议等相继召开，在保持经济平稳的前提下，将全面布局改 革，重点关注国企改革、农村土地流转、自贸区、城镇化战略等。

　　原因及逻辑：

　　四季度通胀低于预期。12月份GPI预计为2.5%，比上月回落0.5个百分点。 四季度CPI均值为2. 9%，低于此前市场预期，相应的2014年翘尾因素调整 为1.4%，明年物价压力进一步下降。12月预计食品和非食品价格分别上涨 4.2%和1.6%，食品价格比上月回落1.7个百分点，而非食品价格与上月持 平。从商务部监测数据看，带动食品价格涨幅回落的主要是蔬菜，蔬菜价 格由此前几个月的环比大幅上涨转为本月的环比下滑3.2%。水果和猪肉环 比分别为5.1%和1.1%，其余产品类别均比环比小幅上行，涨幅低于1%。

　　12月份PPI预计为-1. 3%，比上月降幅收窄0. 1个百分点。根据商务部监测 的数据，12月份矿产品、能源和农资价格分别环比上涨4. 9%、1. 1%和0. 7%， 环比涨幅相对较高，除了橡胶价格环比回落0.3%外，其余均小幅上涨。

　　12月份出口和进口增速预计均为5%,均比上月小幅回落。2014年受益全球 经济増速提升的影响，预计出口增速将好于2013年。

　　12月份工业増加值增速预计为9.7%，比上月回落0.3个百分点。12月上中 旬发电量及粗钢产量的同比增速均比11月份小幅回落。内需保持稳定，预 计12月投资増速为19. 9%，与上月持平;社会消费品零售总额増速为13. 7%， 与上月持平。

　　12月份预计信贷为6608亿元，比去年同期多増1454亿元，按此预测，全 年累计投放9万亿。预计M2增速为13. 8%,比上月小幅回落0. 4个百分点， 高于年初制定的调控目标13%，当前流动性总量并不短缺，资金结构错配以 及刚性兑付等原因导致当前资金价格高企。在促进金融更好的服务实体经 济的大政策指引下，打破当前困局有望将成为明年工作的重点之一。

　　受基数因素、偏高资金价格以及房地产调控政策影响，4季度GDP增速预计 小幅回落至7. 6%左右。2014年经济延续平稳复苏格局，预计全年GDP増速 为7. 5%左右，中央政治局会议、中央经济工作会议以及中央农村工作会议 等相继召开，在保持经济平稳的前提下，将全面布局改革，重点关注国企 改革、农村土地流转、自贸区、城镇化战略等。