外围经济形势持续回暖，利于出口形势改善。11 月出口同比增长12.7%，较上月提升5.9 个百分点，较上月提升7.1 个百分点，高于市场一致预期的7.6%。进口同比增长5.3%，较上月回落2.3 个百分点，略低于市场一致预期的7%；顺差额338 亿美元，高于市场一致预期的227 亿美元。外围经济形势的持续小幅改善，是出口增速持续改善的主要原因。经济景气领先指标来看，11 月全球制造业PMI 指数来看，较10 月提升1.1 个百分点，5 月份以来保持持续改善的趋势。但是，考虑到去年同期高基数原因，12 月出口与进口同比增速或分别回落至3%左右、7%左右。

　　从出口区域来看，对美国、欧盟、东盟及部分新兴经济体出口增速显着提升，对日本出口增速略有回落。发达经济体来看，11 月对美国出口增速较上月提升9.6 个百分点至17.7%；对欧盟出口增速较上月提升5.6 个百分点至18.4%；对日本出口增速较上月回落2.7 个百分点至2.9%。新兴经济体来看，对东盟出口增速较上月提升6 个百分点至16.7%，仍低于历史正常月份20%甚至更高的增速水平；金砖国家中对巴西、俄罗斯出口同比增速提升，对印度出口回落。其中，对巴西出口增速较上月提升16.1 个百分点至23.8%；对印度出口同比增速较上月回落3.1 个百分点至-3.9%；对俄罗斯出口同比增速较上月提升1.7 个百分点至20.3%。考虑到去年8 月至今年4 月通过借道香港进行贸易数据造假的现象非常严重，导致去年同期的高基数（去年11月对香港出口增速近40%），11 月对香港出口增速5.4%仍将对香港出口金额占比推高至17.4%，明显高于历史正常月份15-16%之间的水平。