东阿阿胶半年报业绩预减 渠道清库存成主因

　　上证报中国证券网讯（记者 滕飞）7月14日晚间，东阿阿胶发布2019年半年度业绩预告，公告显示，东阿阿胶上半年净利润预计同比下降75%至79%。对于此次业绩大幅下滑，东阿阿胶表示，伴随着长期的高增长，如今受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。

　　作为阿胶行业龙头企业，东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续12年保持了正增长，且净利润年复合增长率在20%以上。自去年开始，东阿阿胶对外表示，将对产品销售渠道进行整合。随后，东阿阿胶业绩增长便进入放缓阶段。今年一季报更是出现营收和净利双降的情况，市场一度传言东阿阿胶繁华不再，已进入凋谢时刻，而事实又是怎样呢？

　　中康CMH监测数据显示，2018年，补益市场增速由过去的20%以上，下降到5.8%。因宏观环境的变化，传统经销商对于阿胶价值回归的预期也逐渐降低，经销商的囤货动机较以往不那么强烈，并开始主动消减库存，放缓采购。东阿阿胶表示，针对此种情况，公司此时也开始理性控制下游经销商的库存水平，以进一步夯实终端的销售质量。

　　东阿阿胶此次半年报业绩的大幅下滑，可归结于清理渠道库存阶段给业绩带来的短期不利影响。而从以往案例来看，去库存阶段企业的营收下降幅度越大，越证明其清存库力度越大，一旦库存清理完成，出货进入正常状态，企业销售收入将出现反弹。

　　从中康资讯公布的2018年OTC畅销TOP20终端销售额及增长率情况来看，东阿阿胶的销售规模仍稳居首位，增长率达12.3%。另一方面，东阿阿胶在加快渠道库存消化的同时，也正积极调整营销策略，开拓新渠道新市场。今年3月，东阿阿胶与阿里健康签署年度合作协议，与阿里健康发起的中国医药O2O先锋联盟全渠道销售合作，未来通过这一新渠道，产品将推广到更多年轻用户。

　　面对行业竞争愈发激烈的现状以及补益类市场的增速减缓，东阿阿胶总裁秦玉峰也在年度股东大会上坦言，公司正面临十几年来最困难的时刻，东阿阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，也面临着外部环境变化，需要时间调整。公司一方面将继续推动阿胶及阿胶制品有关标准出台，另一方面公司启动大单品战略，聚焦千禧一代，系统化重构品牌。

　　据介绍，东阿阿胶未来将从滋补养生进一步向美容养颜、亚健康调整、特殊场景等不同需求的背景扩张，保持研究和开发新产品，不断适应女性健康与美丽的需求，突破补益类市场的增长瓶颈。此外，针对其他阿胶厂商的低价策略，东阿阿胶也表示，将进一步丰富产品线，向中低端市场进行拓展，收割更多市场份额。目前，东阿县已率先制订并出台阿胶、阿胶糕的“东阿标准”，随着行业规范的逐步出台，阿胶行业的防火墙和护城河也会加强，东阿阿胶在新品开发、产品质量以及原料掌控上的优势将被放大。