英唐智控能否实现“戴维斯双击”？

　　上证报中国证券网讯 3月18日，英唐智控发布关于引进国资控股的非公开发行方案反馈意见的回复公告，对证监会提出的16个反馈问题进行了回复。

　　财务成本较高以及财务费用侵蚀大部分利润，一直是限制公司净利润快速增长的主要原因。按照本次非公开发行主办券商的测算，公司若按年均50%的营业收入增长率，2018年-2020年，流动资金的占用将分别为37.37亿元、56.06亿元、84.09亿元，相较于2018年9月30日的资金缺口将分别为12.65亿元、31.33亿元、59.36亿元。根据此前公告，2018年英唐智控的融资成本超过8.5%。根据向银行相关人员了解的信息，国企向四大行借款的成本大概为4个多点。若赛格集团入主后，利用国资背景进行融资，按降低4个点的财务成本测算，将分别降低0.51亿元、1.25亿元和2.38亿元的财务费用。此外，若本次融资金额达到21亿元，按8.5%的资金成本测算，将减少每年1.79亿元财务费用。

　　此外，在本次赛格集团控股入主英唐智控前，公司也在积极寻找境外低息融资渠道。根据本次反馈意见回复公告，公司利用对阿里巴巴的应收账款已获得汇丰银行6500万美元的授信额度。通过向银行业内人士了解得知，境外这类基于应收巨头企业货款的融资的成本相对较低，一般在4%左右。回复中也提到，公司拥有较多下游大客户资源，尤其是重孙公司联合创泰科技有限公司，拥有多个云服务巨头客户。未来若该融资方式推广到其他巨头客户，将使得公司在目前民企融资难融资贵的市场环境下，获得自身“造血功能”，打破业务增长的资金瓶颈，同时降低公司的财务费用，助力公司业绩增长。

　　根据反馈意见回复，英唐智控已经通过设立并购基金的方式，向上游IC设计企业延伸。英唐智控通过哲思灵行专项投资基金，单一投资于面板芯片企业集创北方。据业内人士透露，集创北方是国内LED显示驱动芯片龙头企业，拥有包括面板芯片、电源管理芯片、TDDI解决方案等面板IC相关产品，拥有京东方、华星光电、LG、三星等知名面板企业用户。根据相关媒体报道，目前集创北方已经开始进行申报科创板的相关准备工作。通过对IC设计企业投资的试水，未来英唐智控有望在IC设计领域加大投资，涉足IC设计业务。

　　随着本次非公开发行及赛格的入主带来的财务费用削减和业绩的提升，以及未来可能的对IC设计业务加大投资带来的估值体系的改变，英唐智控将有望实现“戴维斯双击”。（朱先妮）