南京证券：A股市场有望迎来较好的战略布局期

　　上证报讯 1月5日，由南京证券、南京金融发展促进会联合举办的“蓄势谋远——2019年资本市场投资论坛”在南京顺利举行。南京证券研究所副所长陈君君博士在论坛上发布的题为《花开须有时，唯有静待之——2019年宏观经济展望及A股投资策略》主题报告认为，2019年全年A股走势将会有所波折，但从中长期来看，A股市场将逐渐迎来较好的战略布局期。

　　陈君君表示，全球经济顶部回落，美国经济复苏向中后期演化。从三驾马车看，2019年投资端受制造业与地产拖累，基建独木难支；出口下滑风险加大；消费端增速延续下滑。总体上，2019年宏观经济是有支撑的下行，上半年地产投资下滑、中美贸易争端的负面影响将使得宏观经济下行压力较大，而下半年随着政策发力，国内经济有望触底回升。

　　报告认为，对A股市场而言，2019年面临经济向下和政策托底的持续博弈，预计全年A股走势将会有所波折，大致仍处于反复磨底；但从中长期来看，A股市场将逐渐迎来较好的战略布局期。从投资时钟角度，进入衰退象限的后期，股票资产的配置价值将大幅提升。

　　在投资策略上，企业盈利向龙头公司逐步集中和机构投资者占比逐步提升决定了价值投资依然是全年主基调。传统的核心资产（银行、保险、白酒、家电）和稳定高股息资产（银行、地产等广义金融板块具有高股息的特征）仍然值得作为底仓配置，弹性方向主要在政策面驱动和转型驱动的结构性机会。政策面驱动机会在于：经济下行压力之下稳增长政策有望加码，关注金融、房地产和基建板块；战略配置思维下的转型驱动机会在于：通信、电子、计算机和高端制造等行业将会成为市场关注的焦点，市场中长期大方向在创新驱动的投资机会，关注5G、新能源汽车、创新药等板块。

　　此次论坛上，国内知名私募基金上海重阳投资总裁王庆博士发表了题为《资本市场前景与投资策略》的主题演讲。他认为，2018年以来，在贸易战、紧信用、美联储加息等多重不利因素共振作用下，A股已经出现了较大调整，同时鉴于这些不利因素出现积极变化，A股市场在中短期内有望出现估值修复，未来6至12个月的投资机会将更多地呈现出丰富的结构性特征，结构性向好行情有望超预期。科创公司将是结构性发散行情的先遣部队，关注在实际应用层面具有“大国重器”特征的高技术公司、面向广大内需具备突出品牌力的消费品公司、受益于上游原材料价格下行的中游制造业龙头和弱周期行业里具有较明显债性特征的优质股票标的。（胡义伟）