两大芳纶业务齐头并进 泰和新材半年报业绩亮眼

　　中国证券网讯 7月30日晚间，泰和新材披露了半年度报告，实现营业收入9.97亿元，同比增长18.77%，连续两年增幅超过10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元，同比增长62.66%，连续两年增幅超过60%。公司预计，1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润1.4-1.7亿元，同比增长102-145%。

　　结合2017年报、2018年一季报和半年报，泰和新材归属于上市公司股东的净利润已经连续三个季度上升，其中2018年二季度的单季的盈利更是高达6450万元。根据公司前三季度业绩预计，2018年第三季度的单季盈利约为4000-7000万元，高景气状态仍将延续。

　　公司业绩大幅增长源于两大芳纶业务齐头并进，成为推动公司业绩增长的主导力量。芳纶成为影响公司业绩的核心业务。

　　根据半年报，上半年公司的间位芳纶方面，受竞争环境改善、需求大幅增加影响，上半年市场供应持续紧张，间位芳纶产品销量大幅增长。公司适时调整产品售价，确保产品供应，同时对产品结构进行梳理，加大高附加值产品的销售比例，在公司的努力下，间位芳纶业务产销两旺，实现利润的大幅增加。

　　对位芳纶方面，下游需求持续增加，产品供不应求，呈现出量价齐升的良好局面；同时，产品品质和生产效率均有较大提升，单位成本进一步下降。公司加大对细旦丝、色丝等高附加值产品的销售力度，重点开拓防弹市场，经济效益大幅增加。

　　上半年，芳纶业务的毛利占比高达82.86%，成为公司主要的利润来源；收入占比高达46.36%，与氨纶业务的收入占比差距首次缩减至10个百分点之内。对比历年的收入、利润变化可以发现，公司收入、利润与氨纶的相关性越来越弱，与芳纶业务的相关性正不断增强。

　　半年报显示，经过十多年的自我调整，2017年以来芳纶行业产生了一些积极变化：一是某国际巨头因战略调整，间位芳纶、对位芳纶各关闭了一条生产线，导致全球供应减少；二是国内两家生产企业因长期亏损退出竞争，低端领域的竞争压力明显减轻；三是受环保因素影响，国内需求增加，但供应因原料短缺等问题一度减少。受此影响，芳纶呈现出供不应求的局面，产品价格逐步上涨。公司的芳纶毛利率变化也从一个侧面反映了芳纶行业基本面的变化：2008年上市之初，公司芳纶业务的毛利率一度高达47%，之后受金融危机、新竞争者加入等因素影响一路下滑，并在20%以下徘徊三年，之后在行业的自我修复下，盈利能力逐步回升，2018年上半年恢复到30%-40%的正常水平。

　　为满足客户日益增加的需求，提高对位芳纶市场保障能力，公司先后公告了“6000吨/年对位芳纶工程项目”和“3000吨/年高性能对位芳纶工程项目”投资方案，拟在现有对位芳纶生产技术的基础上，进行工艺创新和装备升级，分别投资12亿元和6亿元，新建聚合、纺丝、溶剂回收装置及配套的公用工程，形成年产6,000吨差别化对位芳纶和3,000吨高性能对位芳纶的生产能力。项目达产后，预计年均可实现销售收入8.10亿元和4.27万元，利润总额1.77亿元和1.02亿元。

　　根据公司发布的《未来五年发展规划》，公司未来五年计划投资35亿元，形成间位芳纶、对位芳纶各1.2万吨/年的生产能力，推进芳纶产品集群建设，突出链条化、多元化、规模化发展，提升产品集群综合竞争力，保持并扩大在国内的绝对竞争优势，巩固提升在全球范围内的相对竞争优势，发展成为公司销售收入、利润和现金流来源的重要支柱。上述项目全部建成后，公司预计芳纶业务可实现销售收入28亿元，利润总额7.2亿元。“6000吨/年对位芳纶工程项目”和“3000吨/年高性能对位芳纶工程项目”是公司发展规划的具体落实，芳纶业务对公司业绩增长的支撑作用将更加明显。（朱剑平）