收购高端汽车品牌销售商 申华控股倾力多元化发展

　　中国证券网讯 申华控股23日晚间针对重大资产购买及出售草案的问询函进行了回复，并对草案进行了补充和修改。公司将于24日复牌。

　　问询函中对申华晨宝的业务构成等问题提出了具体疑问，公司表示此次收购意图优化品牌结构，促进上市公司品牌多元化和高端化发展。根据交易报告书，申华晨宝旗下控股、参股的21家门店均为豪华及中高端品牌（包括宝马4S店15家、宝马二手车1家、宝马维修店2家，广汽丰田1家、广汽本田1家，沃尔沃1家），而申华控股现有整车销售以中低端自主品牌为主，品牌种类较为单一，双方在品牌结构有很强的互补性，本次并购完成后申华控股将涵盖从自主到豪华各级品牌，将有助于实现品牌多元化和高端化发展。

　　行业公开的信息显示，近年来宝马销量持续增长，在BBA中稳居第二，2016年较上年增长11%。2017年至2019年为宝马新一轮产品周期，届时宝马将集中推出40余款全新和改款车型，包括全新宝马5系及X2、X3、X7等SUV车型。随着新车型的重磅推出、国内生产基地的扩建及对华经销商政策的不断优化，可以预见未来宝马在中国市场销量将持续提升，申华晨宝旗下17家宝马门店亦将直接受益。

　　另外，申华晨宝2016年营业收入45亿元，按2016年申华控股收入进行测算，预计重组完成后营业收入将大幅提升，将直接扩大上市公司收入、增厚利润，提升毛利水平。公司依托集团和宝马主机厂的合作伙伴资源，还可进一步拓展宝马网点布局，并向宝马二手车、宝马维修中心等后服务市场延伸发展，成为具有一定行业竞争力的中高端汽车消费服务集成商。

　　据悉，宝马等豪华及中高端品牌车型与自主品牌相比售价较高，销售毛利率亦较高，价格体系较为稳定。各项费用方面，国内自主品牌和高端品牌经销相比并无明显成本优势，特别是宝马，不断通过加大补贴力度、调整销售政策、降低经销商宣传费用等手段降低成本及费用。同时，申华晨宝回归国资背景的申华控股，将降低其融资成本，减少财务费用。申华控股不仅可大幅扩大收入，更将进一步提升利润水平和盈利能力。

　　值得注意的是，华晨集团扩大宝马生产线、华晨中国与雷诺合作，也都为华晨集团的战略发展方向带来了积极信号。德国汽车制造商宝马曾于5月19日表示，中国沈阳大东及铁西区两个工厂的生产线升级投资计划完成后，华晨宝马在中国的年产能将增至45万辆。两个月后，华晨集团旗下港股上市公司华晨中国汽车就已发布公告称，公司与雷诺汽车已签订框架合作协议，华晨中国将向雷诺出售沈阳华晨金杯49%的股本权益，收购完成后华晨中国汽车及雷诺将向华晨金杯输入注册资本合计15亿元。

　　分析人士称，近年来以广汇、永达为代表的国内大型汽车经销商集团不断整合资源，通过收购兼并的方式扩大经营规模、提高整体竞争力，获得较好的效果。广汇汽车2017年半年度业绩预告显示，自2016年收购宝信、大连尊荣等经销商集团后，当年归母净利润同比增41%，2017年上半年同比增45%左右，运行效率大幅提升，成本管控效果明显。

　　同为深耕汽车消费产业的申华控股，亦在顺应行业规模化、集中化的发展趋势，整合汽车经销资源。通过此次重大资产重组，上市公司有望在品牌覆盖、地域布局、产融结合等方面形成良好的协同及规模效应，通过集中采购、设立资金池等规模化运营策略，显著降低运营成本，保障业绩进一步增长，为后续规模化发展打下基础。此外，公司表示在收购完成后还将继续寻找优质的合作对象。（聂品）