深天马A:优质资产强劲注入,高端显示前景可期

2017-03-20 11:40:12 来源:上海证券报·中国证券网 作者:赵智源

  中国证券网讯 显示技术创新日新月异,更新迭代的时间越来越短,新技术升级带动全球显示应用市场消费升级,像曲面手机、智能手表、VR头盔等新兴应用的推出总是引发新一波的消费热潮,也为显示行业未来发展注入热情与无限期待。而LTPS、AMOLED作为驱动高端显示的双引擎,自然备受关注。根据IDC预测,高端显示市场加速向以LTPS、AMOLED为代表的先进显示应用技术切换,至2020年,在高端市场的渗透率将各达50%。而根据媒体报道,今年iPhone8将大概率采用AMOLED面板,将加速AMOLED的渗透进程。

  近年来,中国大陆凭借产业投资优势、地缘优势和成本优势等,在全球显示行业产业重心的转移中充分受益,不仅在显示行业产能份额中突飞猛进,在LTPS、AMOLED技术突破中更是取得了不俗的成绩。近日,国内中小尺寸面板龙头企业深天马发布重大资产重组预案,宣布拟非公开发行股份购买厦门天马100%股权,购买天马有机发光60%股权,并募集配套资金投入厦门天马第6代低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线建设项目,这无疑又为中国企业在高端显示行业的发展上注入了一剂强心针。

  深天马深耕中小尺寸显示领域三十余年,聚焦以智能手机、平板电脑为代表的移动智能终端市场和以车载、医疗、POS、HMI 等为代表的专业显示市场的整体布局,并积极进入智能家居、智能穿戴、AR/VR、无人机、充电桩等新兴市场。厦门天马与上海天马有机发光为公司体外培育的优质资产。厦门天马主要从事LTPS TFT显示屏的生产与销售。目前,其G5.5产线已率先实现满产满销,良率达到行业领先水平,并支持多家国内外移动智能终端品牌客户实现产品首发,代表着中国在高端显示领域打破国外垄断;G6产线已于2016年9月实现国内率先量产,并持续提升产能中。预计该产线满产后,厦门天马将拥有全球最大的LTPS单体生产基地。上海天马有机发光为公司布局OLED技术前沿阵地,依托公司前期在AMOLED中试线的经验,其OLED显示屏已于2016年4月实现向移动智能终端品牌大客户量产销售。同时,基于AMOLED技术的柔性项目开发平台已经完成,为柔性技术量产奠定了基础。

  此次重组完成后,深天马将形成从第2代至第6代TFT-LCD(含a-Si、LTPS) 产线、第5.5代AMOLED产线、第6代AMOLED产线以及TN、STN产线的格局,将极大优化上市公司的业务结构,并覆盖高端移动智能终端、车载、工控医疗、AR/VR、柔性显示等多个产业领域;新增产线均为LTPS和AMOLED高端显示技术,且是高世代产线,进一步完善了公司在高端显示领域的布局,有助于公司抢占行业制高点,保持市场竞争优势。此外,本次重组完成后,将有效缩短上市公司及标的公司之间的决策链条并增强快速响应能力,有利于进一步提高资源使用效率,增强综合竞争力,提升持续盈利能力。

  作为中国显示领域国家竞争力的代表,深天马此次重组受到了多家专业投资机构的关注和看好,其中:安信证券认为:公司AMOLED和LTPS高端资产重组预案发布,适逢中小尺寸显示向AMOLED等高端路线发展和普及的关键历史节点,一方面预计将显著优化公司产品结构和提升未来盈利能力,另一方面厦门和上海的优质资产将与体内即将导入量产的武汉AMOLED 6代线形成显示协同(LTPS亦是AMOLED主流背板驱动技术),构建现阶段国内实质具备LTPS和AMOLED批量量产能力的突出比较优势,预计未来有望打破海外企业垄断,并引领进口替代,同时实现业绩高速成长和产业格局提升;广发证券认为:本次交易完成后,公司将全资持有标的股权。公司将有效消除同业竞争,并有效缩短上市公司及标的公司之间的决策链条,增强快速响应的能力。同时公司将进一步整合厦门天马、天马有机发光资源,将天马有机发光第5.5代AMOLED生产线相关经验在武汉天马正在建设的第6代AMOLED生产线上快速复制,有利于公司保持并且进一步扩大AMOLED技术的领先优势。

  目前以LTPS和AMOLED面板为代表的高端显示产品仍主要由日韩企业提供,中国显示面板企业仍然任重道远。很欣慰,国内能有如深天马这样的面板企业迎头赶上、奋起直追,为中国显示面板行业发展不懈努力。目前,深天马已于3月15日收到深交所按正常程序对公司下发的许可类并购重组问询函。根据问询函,公司有望最快于3月21日答复深交所后复牌。(赵智源)