中航机电定增募资26亿还贷 管理层入股为后续整合铺路

　　中国证券网讯（记者 覃秘） 中航机电25日晚间披露定增预案，公司拟以18.88元每股的价格定向发行不超过1.38亿股，募资不超过26亿元，全部用于偿还银行贷款。单纯的募资还贷方案显然不及市场对其资产整合的预期，方案也提到，募资将为后续的产业整合提供保障。

　　据定增预案，此次定向发行的1.38亿股中，关联方航空产业投资公司将认购2648.3万股，中航投资在25日已率先披露此项交易，同属关联方的江西江南投资有限公司通过国投瑞银拟设立的“祥瑞 3 号”认购1589万股；此外，由中航证券拟设立的“机电振兴 1 号”集合资产管理计划将认购 809.85万股，该集合资产管理计划的委托人为公司及其全资、控股子公司、托管企业的员工（含本公司董事、监事和高级管理人员）。

　　从认购者的身份来看，“机电振兴1号”更像是一次变相的股权激励。方案称，由于该资产管理计划的委托人为公司及其全资、控股子公司、托管企业员工的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，不包括普通员工，不属于中国证监会规定的员工持股计划。

　　其他认购对象均为外部机构或其设立的集合资产管理计划，其中中航证券拟设立的“启航 3 号”集合资产管理计划认购 794.5万股，国联安基金拟设立的“国联安定增贰号” 特定客户资产管理计划认购 2633万股，东海证券拟设立的“翔龙 11号”集合资产管理计划认购1589万股，华菱津杉拟设立的特定客户资产管理计划认购1589万股，景盛投资认购2118.6万股。

　　定增预案称，公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，此次定增能提高公司资本实力、增强公司未来发展潜力，为公司积极推进新产品的研发、生产和销售，丰富公司的业务产品，积极探索外延式扩张，扩大市场占有率奠定坚实的基础。具体来看，此次定增完成后，公司的合并资产负债率将从68.04%降至51.89%，预计每年节约1.56亿元的财务费用。

　　预案特别提到，公司管理层也在积极寻找产业整合和并购的机会。此次融资，将为后续的产业整合提供重要保障。即使在并购火热的中航工业旗下，中航机电的资产注入预期也格外强烈，今年7月，中航机电托管了实际控制人中航工业下属的18家航空企业，11月7日，公司公告拟以现金收购托管企业中的5家。

　　另一个值得注意的信息是，“机电振兴1号”的委托人中，除了包括上市公司及其全资、控股子公司的董监高和核心技术人员外，也包括托管企业的董监高和核心技术人员，管理层的入股显然也是为后续的资产整合做准备。自成飞集成以来，军工企业的资产整合过程中已习惯给管理层和核心技术人员留下入股的机会。