*ST贤成变身不足2亿小盘股 股东承诺12个月不减持或为重组铺路

　　中国证券网讯（记者 石丽晖） 6月26日、27日两天，*ST贤成连出四份公告，对实施缩股、除权参考价、前三大股东延长锁定期一年等事项进行了说明和承诺。根据公司《重整计划》之权益调整方案，原第一大股东西宁国新、自然人张邻所持股份按98%比例缩股，陈高琪所持股份按90%比例缩股，其余股东按84%比例缩股，缩股后全体出资人以各自所持股份按12%比例让渡公司股份，共计让渡2387万股。6月25日，西宁中院据此到中登上海公司执行缩股及让渡工作。同日，公司股东张淑梅和陈高琪分别出具《承诺函》，张淑梅承诺其所持3.76亿股股票在权益调整方案执行完毕之日起12个月内，自愿不转让，陈高琪就其名下的4314.6万股股票作出了同样的自愿锁定12个月的承诺。张淑梅名下3.76亿股股票，系2014年4月11日从*ST贤成原第一大股东西宁国新处拍得。陈高琪名下4314.6万股股票，系2011年参与*ST贤成非公开发行后历经资本公积10转7而获得。经过缩股、让渡后，张淑梅持有661.5万股*ST贤成股票；陈高琪持有379.7万股票。缩股后，*ST贤成总股本由16.01亿股，缩减为1.99亿股，成为一个典型的小盘股，且股权非常分散。

　　2013年12月，管理人向青海国投转让了2288万股*ST贤成股份。因此，青海国投、张淑梅、陈高琪应为*ST贤成的前三大股东，持股比例分别为11.5%、3.33%、1.91%。也就是说，权益调整方案执行完毕之日起12个月内，前三大股东所持*ST贤成16.74%股票都不会在市场上减持。鉴于公司停牌前股东人数高达96754名，扣除前三大股东影响后，人均持股仅为1712股，股权分散可见一斑。2013年7月17日，*ST贤成停牌前一天的收盘价为2.08元/股。按84%比例缩股并让渡的股东，其每百股变为14.08股，市值保持208元不变的情况下，每股股价为14.77元。

　　6月27日，公司公告缩股方案实施后开盘参考价为16.75元/股，较2013年7月17日收盘价有13.4%的溢价。权益调整方案中的非对称性缩股，从实施结果看，完成了原大股东西宁国新、自然人张邻、陈高琪向其他股东的利益补偿让渡，相比破产重整期间债权人3%的清偿比例，投资者利益得到一定程度的保护。值得注意的是，缩股让渡后的公司第二大股东张淑梅，若以开盘参考价16.75元/股计算其账面浮盈很大，这样的情况下，选择自愿锁定12个月，一方面减少了对市场的冲击，另一方面也表明其对公司未来重组进展抱有一定信心。

　　2013年，*ST贤成净资产为-3423.85万元，营业收入416.75万元，净利润3285.99万元，核心子公司创新矿业仍处于破产重整执行期，公司持续经营能力仍存在重大不确定性。如果2014年净资产继续为负，或营业收入继续低于1000万元，公司将暂停上市。作为受重组方欢迎的小盘股，*ST贤成的重组门槛却很高。按照管理人对重组方的要求，拟注入净资产不低于20亿元，且重组完成后未来三年，每股收益平均应不低于0.4元/股。这里的0.4元/股，是资产注入股本摊薄后的每股收益。可以看出，重组方必须具备使*ST贤成重组后净利润至少过亿的能力。并且，从青海现有部分上市公司被省外企业重组后的情况看，无一例外注册地均保留在青海，如*ST贤成、青海明胶、远东电缆、广誉远。因此注册地不变更，应是选择重组方的另一隐形条件。