无人机用途广泛、优势明显

　　在上世纪50 年代，各国空军已装备无人飞机，但那时主要用作空靶。进入60年代后，无人机研究重点在于侦察用途方面。在信息化战争中，无人机执行侦察、监视、设置假目标、骚扰与诱惑和电子干扰等任务，并于上世纪90年代开始用于攻击作战。无人机在民营领域的应用非常广阔，主要包括大地测量、气象观测、航拍、城市环境检测、地球资源勘探和森林防火等方面。全球有32个国家研发无人机，50多个国家装备无人机，存量已达几万架规模。近年来，无人机的研制和采购都呈现爆发式增长。

　　我国军用无人机主要有军工集团研制，民用无人机方兴未艾

　　我国现己开发出数十种靶机和侦察型无人机，研制单位主要是军工集团下属单位。当前靶机和无人侦察机已批量交付部队。国内民用无人机的开发长期以来没有引起足够重视，处于无序发展状态。近年才引起关注，但行业成长很快。预计未来部分军企将涉足民用领域，民营企业也将优胜劣汰，发展出几家骨干企业。

　　国内外市场预测

　　全球无人机需求将由2015年的64亿美元增至2024年的115亿美元，复合增长率为6.7%。预计到2024年全球军用无人机将占当年市场总额86%（99亿美元），民用无人机占14%（16亿美元）。

　　未来10年，我国无人机需求将由2013年的6.2亿美元增至2022年的22.8亿美元，复合增长率为15.57%。其中军用无人机需求将由2013年5.7亿美元增至2022年20亿美元，约占无人机需求总额的87.7%，复合增长15%；民用无人机需求总额将由2013年0.5亿美元增至2022年2.8亿美元，复合增长21%。

　　投资主线和重点推荐公司

　　在军用无人机方面，我们选择上市公司拥有先进无人机整机业务的公司，以及盈利能力强、技术含量高的零部件公司。对应标的是洪都航空、金通灵、中航电子。

　　民用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，复合增长率远高于军用无人机，未来发展空间巨大。我们推荐未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用无人机公司。主要推荐标的是宗申动力。（中信建投 冯福章，郭洁）