“医强药弱”的估值格局将存在较长时期，但估值差会有所收敛。制药企业尤其是依赖单一品种的大型中药企业，最近三年多的估值重心在逐渐下移，估值在向价值股靠拢。受到政策推动、并购事件和医疗信息化浪潮等的影响，医疗器械和医疗服务板块在过去一年多估值提升明显。医疗信息化将在多个方面深刻地影响医疗产业，目前热点集中在移动医疗、智能可穿戴医疗设备和基因测序等领域。

　　移动医疗对于医疗产业的影响最为深刻。智慧医院是实现移动医疗的重要基础， PACS 又是实现智慧医院最为关键的环节。移动医疗应用领域包括远程医疗、电子诊断和医药电商等，发展空间广阔。

　　智能可穿戴医疗设备将开创全新的蓝海市场。这是一个真正的需求创造型的领域，是随着生物识别技术、生物传感技术、微型电池技术、移动计算技术和大数据技术等的应用而产生的。智能可穿戴医疗设备目前多是作为移动终端的配件，多被归类为消费电子产品，但随着独立性增强和更多医疗保健功能的应用，爆发式增长可期。

　　基因测序技术进步神速。第二代基因测序正经历着量变到质变的惊喜，Illumina 公司年初宣布人类基因组测序费用下降到 1000 美元，使得基因测序在临床应用渐成可能，无创产前筛查、个性化医疗和新药筛选等都将从技术进步中受益。我们还可喜的看到，无论是在测序设备还是服务应用领域，我国均有企业在积极参与中。

　　投资建议：我们认为医药板块下半年整体难以走出超越大盘的独立行情，维持“同步大势”的评级。不过，医药板块的结构化行情仍值得期待，估值已经跌落到价值投资区间的部分大型药企，具有并购预期和顺应医疗信息化发展趋势的医疗企业，都值得重点关注。个股方面，我们看好价值严重低估的中恒集团，即将迎来经营拐点的振东制药，国内体外诊断产业的龙头科华生物，有望打造临床器械和高值耗材平台的凯利泰，有外延式并购预期的制药装备龙头东富龙。另外，华东医药、以岭药业、马应龙、通策医疗、华润三九、益佰制药、华仁药业、常山药业和鱼跃医疗等均值得关注。

　　风险提示：医保控费过严的风险；并购进展低于预期的风险。