四川省重大投资项目发布会22日在成都举行。会上发布了《四川省重大投资项目名录》,这批项目共2336个,项目总投资4.26万亿,主要包括重大基础设施项目663个,总投资1.48万亿元;重大产业项目1349个,总投资2.42万亿元;重大民生工程及社会事业项目265个,总投资3247亿元;重大生态建设和环境保护项目59个,总投资376亿元。

　　主要观点:

　　四万亿项目主要集中在基建与重大产业项目上,项目周期较长,或与去年披露项目有所重叠。此次披露投资计划中,属于重大基建与重大产业项目的就接近4万亿。这些项目特点是,建设周期长、所需资金量大。因此,全部计划可能很难在1、2年之内完成。事实上,可能有相当部分投资项目计划与去年几乎重叠。在2012年9月,四川、重庆、贵州、黑龙江、天津、江苏等等地区披露过总额超过10万亿的计划,其中四川省投资计划约3.67万亿,今年与去年相比,投资计划增速约为16.7%。

　　项目实际落地数量仍须依赖宏观流动性,投资名录意义不在刺激经济,而是指明方向。

　　从去年经验来看,尽管四川等地公布了大规模刺激计划,但这些省份固定资产投资完成额、固定资产新开工项目数量等,均没有明显超出全国平均水平,也没有明显比历史增速提高。以四川为例,从2012年9月至今,其固定资产投资增速总体上略低于全国平均水平,且与2012年三季度之前相比,总体上呈现小幅下降的趋势;今年以来,新开工项目数量与此前相比增速在5%以下。这样的趋势与宏观流动性趋势比较一致。

　　所以我们认为,此次四川公布的重大投资名录,主要意义在于明确未来四川投资主要方向,而不是刺激当地经济增速短期上升。

　　未来几个月,宏观流动性应该总体稳定,货币政策中性略偏紧,大规模投资建设的时候尚未到来。从过去的历史经验来看,我国的投资周期与政府换届周期重合度比较高,但这并不意味着目前我们又开始新一轮投资周期。从中长期因素来看,投资对经济的刺激效果减弱,结构转型或许也将使投资周期与政府换届周期之间的关系发生变化。

　　从短期因素来看,目前流动性应该总体上继续维持稳定,货币政策料将继续维持中性略偏紧。所以,我们判断,地方性的大规模投资建设,难以得到资金支持。