经营数据：2014年1-3月，公司实现营业收入2.68亿元，同比增长4.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为1123.45万元，对应每股收益0.04元，上年同期公司亏损992.63万元。

　　三大主力项目盈利能力均显著提升，期间费用稳中有降低。2013年，新能源及新兴产业市场需求带动，公司电子专用装备业务收入同比增长70.93%，同时毛利率增厚5.94个百分点，高达29.05%。同时，占公司营收比重近50%的支柱产品磁性材料，在开拓新市场、生产设备更新改造、高附加值产品销售占比提升等多种因素推动下，收入和毛利率分别较上年同期增长了3.25和2.47个百分点。电子部品制造方面，天通精电减少了利润低、占资多的自购料业务，增加毛利较高的受托加工业务，毛利率增加9.90个百分点。因此，2013年公司的综合毛利率由上年同期的15.41%大幅提升至20.60%。2014年1季度，公司综合毛利率继续上行为21.89%，只是涨幅有所收窄。此外，公司的三项费用率较为稳定，期间费用率有上年同期21.7%降至20.8%。

　　蓝宝石产能逐步释放，规模效应将带来经济效益。LED照明渗透率提高及以智能手机为代表的非LED应用的发展，引爆了蓝宝石产业，由于成本和技术原因，市场需求从2英寸衬底转向4英寸。公司自主研发的C向大尺寸长晶技术，能耗明显低于传统长晶方法，技术处于国际先进水平，其主力产品即为4英寸衬底，占据先发优势。因此，产能释放后公司的市场份额将显著提高，并通过制订蓝宝石质量检测方面的国家标准，成为行业领导者。

　　磁性材料业务将受益于NFC和WPC的普及。公司是磁性材料行业拥有较高知名度的龙头企业，2013年重点开发了NFC、WPC用的产品，已获得客户认可并小批量生产，预计将是2014年的新增利润增长点。另外，公司在微波铁氧体材料与器件领域加大投入，取得了阶段性成果，多款产品完成研发，争取借力4G成为下一个主力业务。

　　风险提示:经济下行、产品及原材料价格波动等风险。

　　盈利预测及估值。我们预计公司2014-2016年EPS为0.09元/0.23元/0.36元，对应PE109倍/40倍/26倍，维持“增持”评级。