五月回顾:医药板块上涨1.83%,跑赢沪深300 约1.93 个百分点.

　　五月医药板块上涨1.83%,跑赢沪深300 指数1.93 个百分点。个股方面,涨幅居前的有:千山药机上涨35.52%、福瑞股份上涨27.45%、东北制药上涨24.18%;跌幅居前的有:金花股份下跌15.82%、和佳股份下跌15.69%、华润三九下跌12.91%。10 家公司发生大宗交易,多数为折价交易,其中,智飞生物的总成交额最大,为2.88 亿元。17 家公司发生高管持股变动,其中,信邦制药、仙琚制药、千山药机等发生高管大额减持。长江医药五月重点推荐组合平均上涨4.5%,领先医药板块2.7 个百分点。

　　行业动态回顾:行业利润增速放缓,两省公示基药采购初步方案.

　　行业利润增速放缓:2014 年1-4 月,医药行业整体累计收入增速为13.1%,累计利润增速为14.8%,同比分别下滑6.7 个、2.7 个百分点,增速明显放缓。

　　陕西、湖北公示基药采购初步方案:五月,浙江公布第二批纳入供应紧张药品管理系统采购药品;吉林公布2013 年药品集中采购第二批中标结果;广东开展201405 基本药物竞价交易品种正式报价工作;甘肃调整部分药品中标价和中标零售价格;陕西《2014 年陕西省基本药物集中采购实施方案》公开征求意见;宁夏公示《国家基本药物目录(2012 年版)》公开招标预中标结果;湖北公示2014 年基本药物集中采购工作方案(征求意见);江苏公示2014 年度部分基药品种带量询价(确标)采购品种。

　　六月投资建议:下半年行业增速将逐步好转.

　　医保控费、降价等政策常态化,导致了制药行业增长中枢下移。但就2014 年来看,最糟糕的时点即将过去,行业收入利润增速将缓慢抬升,全年呈前低后高的态势。年初以来,制药股出现明显下跌,一定程度上兑现了市场的悲观预期。目前制药股已经相对便宜,安全边际较高。国家发改委中药降价推出的时点可能延后,整体降幅比较有限。针对跨国药企的反商业贿赂愈演愈烈,原研药的商业推广活动将受到抑制,将利好国内品牌仿制药的进口替代,相关公司如通化东宝、恒瑞医药等。医疗服务可以长期看好,建议聚焦模式可复制、扩张能力强的公司,看好在湖北具有区域扩张优势的人福医药及眼科专科连锁爱尔眼科等。

　　六月重点推荐组合:人福医药、康缘药业、通化东宝、华东医药、云南白药、昆明制药、武汉健民。