告别“最差的时候" 政策将助力农业股迎来反转

2013-12-09 15:26:46 来源 兴业证券 | 作者
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  2012年中期以来农业板块持续低迷,现阶段预计行业利润最低点已经过去,未来持续改善,明年将迎来反转机会:(1)三中全会政策大力支持农业发展。(2)大宗农产品继续下跌的空间已经不大。(3)子行业或出现反转机会,如养殖、种子、水产饲料。

  种子行业供需向好。全国两杂种子制种面积多年来首次下降,政策大力扶持种子行业。我们看好龙头企业登海种业新季节的销售,预计将持续增长。如果未来1-2年种子供给持续缩减,则有行业性机会。

  动保行业市场苗蓬勃发展。受规模养殖比例的提升和社会对“药物残留”问题的重视,疫苗企业或通过改良招标苗,或开发招标苗以外的其他品类,推动市场苗蓬勃发展。我们看好金宇集团、天康生物、瑞普生物、中牧股份的成长性,预计未来市场苗的发力将成为公司又一增长引擎。

  养殖底部最早在明年二季度。养殖行业在经历了2012、2013两年的低迷后,最早将在2014年发生触底反转。如果明年春节后观察到养殖户资金压力大,3-5月份的价格低迷使得养殖户被迫淘汰母猪,则是养殖出现底部的强力信号,建议投资者买入养殖股。个股包括雏鹰农牧、圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业、正邦科技。

  推荐困境反转个股。(1)海大集团:2013年水产料行业受天气影响销量下降,预:2014年在公司优秀管理层带领下实现大幅改善。(2)新希望:受速生鸡、禽流感双重打击,公司业绩低迷。预计随着公司管理层磨合、疫病因素逐渐消散,公司业绩好转。(3)东凌粮油:大豆压榨行业政府干预将减少,公司管理层增持、股权激励等措施大幅改善公司治理。

  投资建议:2014年农业投资的主线是反转。自2012年起,农业板块已经持续低迷两年之久。许多子行业盈利惨淡,甚至出现整个行业的亏损。如上文分析,2014年有望迎来困境反转的投资机会。一是行业的反转。包括养殖、种子、水产料、油脂。其二是个股的反转。我们的推荐也紧紧围绕这两条。(1)自上而下的种子行业,重点推荐登海种业;自上而下的疫苗行业,重点推荐天康生物、金宇集团、瑞普生物、中牧股份。(2)个股反转机会包括:海大集团、新希望、东凌粮油。

  风险提示:疫病、天气因素;农产品价格波动导致业绩波动大。